Обзор долгового рынка. 02.10.2008
Александр Осин, главный экономист УК "Финам менеджмент".
На фоне относительной итоговой стабильности фондового рынка США доходность UST 10 вчера по итогам торгов продемонстрировала незначительное понижение, до 3,76% годовых против 3,83% на закрытии нью-йоркской сессии во вторник.
Рынок ожидает данных об итогах сегодняшнего голосования в Конгрессе по "плану Полсона", кроме того, волатильность на сегменте "трежериз" способна вызвать, очевидно, завтрашняя информация департамента Труда США.
В случае одобрения законодателями пакета мер по финансовой поддержки ипотечного, корпоративного рынков кредитования США, опасения покупателей UST, связанные с вероятным "выбросом" на рынок дополнительных эмиссий госдолга Америки, вероятно в итоге выразятся в существенном среднесрочном росте ставок американских казначейских облигаций. Однако этот процесс может сопровождаться сильными встречными движениями котировок. Элемент существенной неуверенности инвесторов сектора относительно высоко рискованных вложений на рынке сейчас, очевидно, присутствует.
Котировки цен еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:40 мск находились на отметке 103,125% от номинала против 102,875% от номинала на дневных торгах среды. На фоне неопределенной ситуации сложившейся на финансовых рынках, вновь под влиянием, вероятно, технических факторов спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени сократился до 320,921 б.п. против 327,654 б.п. днем на вчерашних торгах.
В перспективе ближайших недель ключевая зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции цен российского и мирового сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов, вероятно, сохранится.
В целом, в среднесрочной перспективе котировки стоимости еврооблигаций РФ, вероятно, продолжат демонстрировать положительную корреляцию с тенденцией стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного определенного восстановления к отметкам вблизи 104% - 107% от номинала, возможно, продолжат свое движение в направлении отметок вблизи 100,000% от номинала.