Объём торгов акциями SpaceX даёт представление о том, куда движется рынок

SpaceX начал торговаться после IPO, и торги проходили очень активно. IPO прошло по цене $135 за акцию, торги открылись на отметке $151, а закрылись на уровне $161, достигнув внутри дня максимума в $175.

Однако наше внимание было сосредоточено не столько на однодневной динамике цены, сколько на объёме торгов, поскольку это даёт нам представление о том, куда движется рынок — и для SPCX этот сигнал выглядит очень позитивно.

Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

На наш взгляд, структура этого IPO была изначально спроектирована так, чтобы искусственно создать спрос на акции, значительно превышающий предложение, по крайней мере, в ближайшие несколько недель, а возможно, и месяцев.

Это почти не связано с оценкой стоимости, риск-анализом или изучением бизнес-плана, а основано на трёх идеях (обратите внимание: все приведённые здесь данные собраны нами в ходе бесед с инвесторами, банкирами, а также из отраслевых СМИ, и могут быть скорректированы или подтверждены после выхода официальных отчётов):

Первое: По оценкам, на этапе IPO было удовлетворено лишь 15% крайне высокого спроса со стороны розничных инвесторов. Розничные инвесторы предлагали купить акции на сумму от $75 до $100 миллиардов, и, по нашим данным, этот класс инвесторов получил, вероятно, около 15% от желаемого объёма. Иными словами, инвестор, хотевший купить 100 акций, получил только 15. Это оставляет на рынке отложенный спрос со стороны розничных инвесторов в размере от $55 до $85 миллиардов.

Второе: Пассивные инвесторы — в основном фонды, следующими за индексами — будут вынуждены купить от $10 до $25 миллиардов акций SPCX, чтобы соответствовать весам в индексах. Сегодня пассивные инвесторы — крупнейший пул капитала, работающий на рынке США. В частности, биржевые инвестиционные фонды (ETF), такие как SPY и QQQ, которые отслеживают индексы S&P 500 и Nasdaq-100 соответственно, управляют активами в акциях на сумму более $1,2 триллиона — и это лишь некоторые из них. SPCX удалось ускорить график включения своих акций в индексы Russell 1000 и Russell 3000 (до 5 дней после первого дня торгов), а также в Nasdaq-100 (до 15 дней после первого дня торгов). Обычно эти процессы занимают от нескольких месяцев до лет. Благодаря этому, в зависимости от метода расчёта весов, пассивным инвесторам, вероятно, придётся купить от $15 до $20 миллиардов акций SPCX в ближайшие несколько недель (S&P 500 потребуется от нескольких месяцев до года).

Третье: Постепенный («капельный») график снятия lock-up периодов. За исключением небольшой группы акционеров, которым разрешено продавать акции немедленно, но не в значительных объёмах, остальные акционеры имеют квоты на продажу, которые увеличиваются медленно с течением времени. Первоначально, после первой отчётности, им будет разрешено продать 20% (или 30%, если будут достигнуты определённые цели по динамике цены) от их пакета. После этого каждые 15–20 дней им разрешается продавать дополнительные 7%. Это позволяет избежать «обрыва» lock-up периода, когда все существующие инвесторы бросаются продавать акции одновременно.

В итоге: Мы ожидаем относительно высокого концентрированного спроса на начальном этапе на фоне сдержанного, медленно расширяющегося предложения акций, что оказывает сильную поддержку динамике котировок.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.