Объявление финальных дивидендов SFI - позитивный сигнал
В мае только и разговоров, что о дивидендах. Вчера VTBR устроил дивидендный сюрприз, сегодня размышляем о возможных выплатах GAZP. Но была еще одна важная новость: SFIN анонсировал финальные дивиденды за 2024 год, на которые направит 4 млрд руб.
Это позитивный сигнал: я напомню, в холдинг входят MVID, ВСК, LEAS и ряд других активов. Обстановка в экономике сложная: М.Видео потребовалась докапитализация, у Европлана сжимается бизнес, но при этом на уровне холдинга ситуация более чем стабильная. SFI продолжает распределять практически все свободные деньги среди своих инвесторов.
Я напомню, что за 9м. 2024 года SFI уже заплатил 227,6 руб. дивидендов на акцию, а текущая выплата транслируется в 83,5 руб. = за весь год получается 311,1 руб. на акцию. Это более 20% (!) дивидендной доходности. Есть, правда, нюанс, что около 4,5% акций SFI держит сама же SFI: если они будут проданы, то размер дивиденда может стать чуть меньше. С другой стороны, компания за них получит кэш, который впоследствии, вероятно, тоже направит на дивиденды.
Главный вопрос – стоит ли ждать таких выплат и дальше? ¾ денег, которые сейчас пойдут на дивиденды, направил в адрес «мамы» Европлан, которому сейчас нелегко. Вредный инвестор отмечает важный момент: когда рост Европлана замедляется (сейчас), деньги идут на дивиденды; а когда внешние условия (ставка ЦБ, экономический рост) становятся лучше, то Европлан инвестирует в развитие. Денежный поток снижается, но зато растет стоимость самого актива, так что логично, если снижение дивидендной доходности компенсируется ростом акций
В 2025 году SFI может получить порядка 12 млрд руб.дивидендов от «дочек», что транслируется в 16-17% дивидендной доходности. Долг, кстати, практически на нуле, так что здесь неприятных сюрпризов не жду. И потенциально может состояться IPO ВСК, что позволит раскрыть внутреннюю стоимость актива SFI.