Обвальное падение рынка США в текущем году маловероятно
С начала года ведущие фондовые индексы США снизились уже более чем на 20%, весной с усилением геополитического кризиса на Украине и ужесточением монетарной политики ФРС инвесторов беспокоят риски более сильного обвала американского рынка. О возможности такого сценария свое мнение высказали эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru "Фондовые биржи США: как заработать на "медвежьем" рынке?"
Как отмечает Антон Жуков, шеф-редактор Telegram-канала InvestFuture, в текущей ситуации очень тяжело делать долгосрочные прогнозы, учитывая то, что только за последние два года мы пережили уже целых 2 "черных лебедя". Многое будет зависеть от развязки событий на Украине. Если ситуация останется напряженной до конца лета, то весь мир может накрыть производственный кризис, а это, очевидно, взорвет инфляцию. Растущая инфляция приведет к еще более жесткой политике мировых ЦБ, а значит и рынки максимально негативно отреагируют. "При таком негативном сценарии, осмелюсь предположить, что S&P500 может скорректироваться в район допандемийных уровней 3300-3400. Что касается ужесточения ДКП ФРС, то есть ощущение, что оно уже максимально заложено в рынок и если все пойдет "по плану аналитиков" с повышением ставки к концу года в район 2,5-3% и постепенным сокращением баланса, то рынки могут даже немного отрасти от текущих значений", - считает эксперт.
Евгений Калянов, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" достаточно пессимистично смотрит на перспективы рынка США, отмечая, что он выглядит раздуто. И учитывая накатывающийся ком в мировой экономике, который уже начал отражаться на деятельности компаний – падение в ритейл-секторе, масштабы проблем будут увеличиваться, а инфляция расти. ФРС, таргетируя инфляцию, будет повышать ставки и сокращать свой баланс дальше, что негативно скажется на рынке акций. "Сейчас мы стоим на пороге "медвежьего" рынка по S&P500 – когда падение достигает 20% и более. В пятницу эта отметка была достигнута, после чего развился отскок. Нормальная коррекция после роста составляет 30-50%. Соответственно в негативном сценарии можем получить постепенное падение до 2400 пунктов по S&P500, а в случае более мягкой посадки оно может не преодолеть отметку в 3300 пунктов", - прогнозирует эксперт.
По мнению Михаила Денисламова, старшего аналитика "Фридом Финанс", ожидаемое ужесточение денежно-кредитных условий практически полностью учтено в котировках акций, поэтому само по себе повышение ставок вплоть до 3% и сокращение баланса запланированными темпами не приведет к дальнейшему падению фондового рынка. При этом он обращает внимание на то, что "обвал" может случиться по неожиданным причинам – такая вероятность всегда была и будет. "Если говорить о минимумах по широкому рынку, то здесь видим два сценария. Базовый сценарий – 3800 пунктов, то есть S&P 500 уже протестировал предполагаемое "дно". В пользу этого указывает множество факторов: снижение мультипликаторов до приемлемых значений, экстремально негативные настроения на рынке, начало постепенного снижения годовых темпов роста цен. Пессимистичный сценарий – 3500 пунктов, этот уровень будет достигнут в случае рецессии в США (риск которой мы оцениваем как низкий), либо в случае неожиданных внешних шоков", - констатирует он.
Алексей Петровский, личный брокер, "Открытие Инвестиции" согласен с тем, что ужесточение монетарной политики в США, да и во многих других странах мира уже во многом американским рынком акций учтено. Другое дело, что добавились новые обстоятельства в 2022 году, которые для рынка стали неожиданностью, а именно, - резкое ухудшение геополитики, усугубление проблем с логистикой и сокращение поставок из-за санкций сырья из России. Сырьевые рынки остаются на высоких уровнях, и это не позволяет мировой инфляции вернуться к приемлемым уровням. А значит, что ведущие центральные банки мира вынуждены ужесточать монетарную политику более жёстко, чем предполагали участники рынка несколько месяцев назад. По его мнению, индекс S&P уже снижался недавно от исторических максимумов на 21% - до чуть выше 3800 пунктов. Вообще, диапазон 3600-3800 пунктов чисто технически выглядит очень сильным и уход ниже этого уровня без рецессии в США или серьезных катаклизмов видится маловероятным на ближайшие месяцы.
Наталия Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ "Финам" не исключает, что S&P 500 спустится до 3500-3600 пунктов в скором времени. "Текущая оценка по форвардной прибыли индекса около 17х не устойчива при текущих ставках на облигационном рынке. При доходностях по 10-леткам свыше 2,5% форвардный P/E индекса в среднем с 2010 года был 15,4х и ниже (минимум 12). Триггером может стать экономическая статистика хуже прогнозов и обострение геополитики в Азии. Но если совсем беды не будет , то условий для обвала, скажем до 3000, я не вижу. Капитал со временем пойдет из облигаций на рынок акций. Также не стоит забывать про байбэки, которые могут выйти на максимум 1 трлн долл. по S&P 500", - говорит эксперт.