Обвал на фондовых рынках вызвал резкий рост курса иены

Утро понедельника на мировых фондовых биржах оказалось окрашено в ярко красные тона. Слабые экономические данные по США усилили опасения по поводу спада в экономике, что вызвало на прошлой неделе продажи рискованных активов. В начале этой недели обвал на биржах усилился, поскольку инвесторы забирали деньги из падающих в цене акций и криптовалют. На этом фоне значительно вырос спрос на такие защитные активы, как гособлигации США, японскую иену и швейцарский франк.

Индекс доллара по итогам прошлой недели упал на 1,05% и в понедельник утром снижается еще на 0,35%, опустившись сегодня до 102,7. При этом курс иены к доллару сегодня укрепляется на 2,4%, после усиления на 4,8% на прошлой неделе. Пара USD/JPY сегодня побывала на 142,1 – это возле уровней начала этого года. Курс евро в пятницу вырос против доллара до 1,092 и в понедельник торговля продолжается возле этой отметки.

Ключевой причиной всего этого хаоса и роста волатильности на рынках стал слабый отчет о занятости в США. Статистика BLS по рынку труда США за июль показала, что количество новых рабочих мест, созданных вне сельхоз сектора снизилось до 114 тыс, против 179 тыс в июне (прогноз 176 тыс). Частный сектор создал 97 тыс рабочих мест, против 136 тыс месяцем ранее (прогноз 148 тыс). Уровень безработицы в США вырос до 4,3% против 4,1% месяцем ранее (прогноз 4,1%). Почасовой рост зарплат в июле составил 0,2% м/м и 3,6% г/г, что ниже, чем было в июне: 0,3% м/м и 3,8% г/г (прогноз: 0,3% мм и 3,7% г/г).

Данные слабые, но не ужасные. Рынок труда Штатов явно находится в стадии охлаждения. Однако этот блок статистики усилил риски того, что экономика США стала утрачивать стабильность из-за высоких кредитных ставок. Недавние данные из производственного сектора от ISM подтвердили это. Все это укрепляет мнение инвесторов в том, что ФедРезерв возможно совершил ошибку, оставив ключевую ставку неизменной неделей ранее, поскольку американская экономика ощутимо замедляется. Отсюда мы видим негативную динамику фондовых индексов, слабость цен на сырье, падение стоимости нефти и как следствие – повышение спроса на защитные казначейские облигации США.  

В начале этой недели доходность 10-летних US Treasuries снизилась до годового минимума 3,70%, отражая ожидания участников рынка, что ФРС возможно придется на сентябрьском заседании снизить ставку сразу на 50 б.п.

Примечательно, что индекс волатильности VIX (индекс страха) на прошлой неделе взлетел на 40% и на этой прибавляет еще 45%. Столь сильное изменение VIX ранее всегда сопровождалось потрясениями, выходящими за рамки фондовых рынков. 3-кратный рост VIX был ранее в 2011 году по время европейского долгового кризиса. А 5-кратный скачок VIX совпал с кризисами 2008 и 2020 годов.

Кстати, Bloomberg сегодня написал, что удар Ирана по Израилю неизбежен. Госсекретарь США Энтони Блинкен предупредил министров иностранных дел стран G7 о возможной атаке на Израиль со стороны Ирана и «Хезболлах» в ближайшие 24 часа. В свою очередь Израиль готовится первым нанести ракетный удар по Ирану из-за угрозы атаки со стороны Тегерана. Вооруженные силы США развертывают больше своего оружия и военных на Ближнем Востоке и в Европе после угроз со стороны Ирана. В такой опасной ситуации US Treasuries, золото, японская иена и швейцарский франк могут подтвердить статус защитных активов.

Есть надежда, что на очередном экономическом симпозиуме глав ведущих Центробанков 22-24 августа в Jackson Hole будет высказаны слова о смене тренда в монетарной политике ФРС США. Тем более, что там заявлена тема: «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики». Напомним, что на недавнем заседании ФедРезерва, его глава Дж. Пауэлл заявил, что, если рынок труда США неожиданно ослабнет или инфляция упадет быстрее, чем ожидалось, ФРС будет готова на это отреагировать. Естественно, что инвесторы ожидают, что ФРС станет снижать свою ставку более быстрыми темпами, чем обозначалось ранее. Это означает большую слабость курса доллара к другим мировым валютам.

В начале этой недели резкое укрепление курса иены способствовало укреплению курса китайской валюты. Юань в понедельник подскочил до семимесячного максимума по отношению к доллару – 7,14. Еще с прошлой недели юань получил некоторую поддержку после «ястребиного» повышения процентной ставки Банком Японии.

Текущее резкое усиление кура иены привело в понедельник к обвалу фондового индекса Японии Nikkei-225 на 12%, который сегодня достиг 9-месячного минимума, показав свое самое большое однодневное падение с октября 1987 года. Внезапное сокращение разрыва в доходности между гособлигациями Японии и США спровоцировало нормализацию курса иены, поэтому из шортов по японской валюте экстренно выходят спекулятивные деньги, при том, что укрепление иены негативно влияет на местных экспортеров. Министр финансов Японии заявил сегодня, что не будет комментировать, являются ли текущие уровни иены чрезмерными или нет.

В понедельник ждем выхода следующих данных: в Германии и еврозоне выходят индексы деловой активности в сфере услуг за июль. Также в еврозоне ждем индекса доверия инвесторов Sentix за июль и индекса цен производителей за июль. В США сегодня выходит индекс деловой активности в сфере услуг ISM за июль.

С июльских максимумов на 162,0 пара USD/JPY за последние четыре недели рухнула на 12,3%. Схожее по амплитуде укрепление курса иены наблюдалось ранее в конце 2022 г. Как видим на графике, курс иены сейчас вернулся к диапазону сильной поддержки в районе 140,0-142,0. Ранее здесь были минимумы января этого года. Непрерывное и сильное укрепление иены выглядит чрезмерным, и техническая коррекция уже напрашивается.