Общая капитализация криптовалют в марте сократилась на 43%

Динамика рынка

Март за долгое время стал одним из самых тяжелых месяцев для рынка крипто-активов.

Общая капитализация криптовалют сократилась на 43%, потеряв более $200 млрд:

Негативный тренд наблюдался и в новых размещениях. По данным Digrate ICO за последний месяц привлекли $855 млн. Это на 53% меньше, чем в феврале и является минимальным уровнем с августа прошлого года. Из 128 проектов 81 не смог собрать планируемые средства.

При столь слабом рынке новых размещений основной удар в ценах токенов пришелся на блокчейн-платформы для смарт-контрактов, такие как потерявший за месяц 55% капитализации Ethereum. 

В условиях спада bitcoin пользовался относительно большим спросом, его доля в общей капитализации выросла c 40% до 46%.

Основные события

Основой негативного новостного фона стал запрет рекламы любых криптовалют и ICO на Google, Snapchat и Twitter. Ранее аналогичное решение принял и Facebook. Вместе эти игроки составляют более 90% рынка интернет-рекламы в западных странах, поэтому их решение о приостановке продвижения криптовалют объективно крайне негативно для рынка.

Но здесь стоит обратить внимание, что криптовалюты и ICO попали в один список с бинарными опционами и другими сомнительными, а иногда и откровенно мошенническими финансовыми продуктами. И если в отношении некоторых ICO такой запрет более чем оправдан, то запрет рекламы того же bitcoin выглядит несколько странным и говорит больше о нежелании разбираться в каждом отдельном случае. Поскольку крупнейшие криптовалюты и без рекламы получают сейчас достаточное покрытие в основных СМИ, запрет интернет-рекламы прежде всего ударит по рынку новых размещений и криптовалютам второго эшелона.

С высокой вероятностью, по мере выработки стандартов регулирования отрасли реклама выборочно будет вновь разрешена. В этой связи надо отметить проходившее обсуждение криптовалют на встрече финансовых глав G20 и продолжающуюся работу в Сенате США. Этим летом мы можем ожидать первых шагов и решений, они будут способны открыть потенциал для дальнейшего широкого внедрения блокчейн-технологий в нашу жизнь.

Фундаментальная оценка Bitcoin

Мы наблюдаем снижение не только капитализации рынка, но и падения активности пользователей основных крипто-активов.

Так, например, среднее число дневных транзакций в блокчейне Bitcoin упало до уровня 2016 года:

Также в марте упал средний размер блока Bitcoin (желтая линия) и стоимость транзакций:

А поскольку фундаментальная оценка блокчейна напрямую связана с числом активных участников и объёмом реальных (не спекулятивных транзакций), то с этой стороны у bitcoin пока нет прорывов.

Со стороны спекулятивного спроса все тоже не очень хорошо. Дневной объём биржевых торгов bitcoin сократился за месяц с $6,7 млрд. до $4,5 млрд., что намного ниже оборотов в $10-20 млрд., который мы наблюдали в декабре и январе. Основной причиной падения объёмов стало падение волатильности.

Волатильность цены bitcoin:

Более низкая волатильность ведет к низким оборотам, что ведет к падению ликвидности и снижает желание активно торговать, что в свою очередь опять снижает обороты и волатильность.

Неликвидный, падающий рынок вызывает желание избавляться от актива, что в свою очередь далее снижает цены. Такой самоусиливающийся падающий рынок остановить может лишь внешняя сила. Таким фактором может стать изменение регулирования и следующий за ним приток свежих денег. Пока о каких-либо послаблениях неслышно, возможно ситуация начнет исправляться летом. Создание стандартов регулирования, контроля и налогообложения криптовалют должно будет стать отправной точкой для следующей волны адаптации технологии и роста капитализации рынка.