Обновлены рекомендации по акциям "Сургутнефтегаза". ИК "ФИНАМ" повысила целевую цену обыкновенных акций ОАО "Сургутнефтегаз" c 1,3 доллара до 1,41 доллара за штуку, сохранив рекомендацию

Обновлены рекомендации по акциям "Сургутнефтегаза".

ИК "ФИНАМ" повысила целевую цену обыкновенных акций ОАО "Сургутнефтегаз" c 1,3 доллара до 1,41 доллара за штуку, сохранив рекомендацию "Продавать" эти ценные бумаги. По привилегированным акциям нефтяной компании рекомендация также осталась прежней – "Держать". Их оценка повышена с 1,11 доллара до 1,13 доллара. Аналитики "ФИНАМа" отмечают, что рост цен на нефть и увеличение объемов нефтедобычи пока позволяют "Сургутнефтегазу" показывать неплохую динамику выручки. Однако, значительные издержки и дефицит перерабатывающих мощностей снижают перспективы роста капитализации нефтяной компании. Цены на нефть сорта Urals с начала года выросли более чем на 20% и превысили уровень в 65 долларов за баррель. Это обусловлено тем, что резервы роста нефтедобычи ограничены, а риски (прежде всего, геополитические) снижения добычи, переработки и транспортировки нефти высоки. Ослабление курса доллара, являющегося традиционной валютой для расчета по нефтяным контрактам, по отношению к другим валютам также способствует росту номинальных цен на топливо. Кроме того, значительным был рост средних цен на нефть на внутреннем рынке, которые возросли на 44,5% до уровня 5230 рублей за тонну. Улучшились и ценовые условия реализации нефтепродуктов: средние цены на мазут практически удвоились, а на бензин и дизельное топливо возросли на 24% и 23% соответственно. В этих условиях "Сургутнефтегаз" наращивал добычу нефти темпами, превышающими среднеотраслевые. В результате выручка компании за первое полугодие 2006 года возросла на 39% - до 266,5 млрд. рублей. Вместе с тем, внереализационные расходы "Сургутнефтегаза" выросли в 4,5 раза - с 6 млрд. рублей до 26,8 млрд. рублей. В результате, нераспределенная прибыль эмитента по РСБУ в первом полугодии 2006 года сократилась по сравнению с аналогичным периодом 2005 года на 9% - до 47,9 млрд. рублей. "Негативное влияние на финансовые результаты компании, как и ожидалось, оказал рост налоговой нагрузки за счет увеличения экспортных пошлин и НДПИ, которые привязаны к ценам на нефть. Также на итоги первого полугодия отрицательно повлиял рост транспортных расходов из-за роста тарифов", - считает аналитик инвестиционной компании "ФИНАМ" Тимур Хайруллин. По его мнению, еще одним фактором слабости "Сургутнефтегаза" выступает дефицит перерабатывающих мощностей, который лимитирует возможности по оптимизации структуры реализации продукции в зависимости от конъюнктуры. "Следует отметить, что "Сургутнефтегаз" имеет специфичную стратегию и приоритеты. Компания отличается сосредоточенностью в основном на росте производственных результатов и операционной эффективности. Существенно меньшее внимание "Сургут" уделяет своим финансовым показателям и капитализации", - констатирует г-н Хайруллин. В качестве примера отсутствия заинтересованности менеджмента "Сургутнефтегаза" в повышении акционерной стоимости компании аналитик приводит аккумулирование аномального количества денежных средств на балансе. Ранее они приносили компании лишь минимальную доходность, но в первом полугодии 2006 года снижение курса доллара по отношению к рублю привело к тому, что убытки по курсовой разнице составили около 800 млн. долларов.