Облигации с привязкой к цене золота. Новые размещения на рынке ВДО
Доходности на рынке облигаций продолжают снижаться, в связи с чем внимание инвесторов переключается на более рискованные инструменты, предлагающие повышенную доходность. Сегодня рассмотрим два размещения на рынке ВДО.
ДЕНУМ СОЛЮШНЗ-001P-02
Об эмитенте
Денум Солюшнз (Denum Solutions) – это компания, разрабатывающая решения для финансового сектора, в частности, для нишевых рынков категории "underbanked", где традиционные финансовые институты не всегда представлены.
Согласно отчету компании по итогам 2024г (РСБУ)
Выручка: 549,5 млн руб.;
Чистая прибыль: 287,4 млн руб. (по сравнению с убытком в 2023г.);
Долгосрочные обязательства: 970,4 млн руб.;
Краткосрочные обязательства: 486,1 млн руб.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 200 млн руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: 24,5% (YTM 27,46%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 3 года;
Рейтинг: BB- от Эксперт РА;
Дата размещения: 21 августа;
Амортизация: нет;
Оферта: да (call – опцион через 1,5 года);
Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
На вторичном рынке торгуется один выпуск с фиксированным купоном от эмитента:
Денум 1Р1 с погашением в июле 2028г. (YTM 27,4%).
Новый выпуск ничем не отличается от своего аналога на вторичном рынке. Бумага предлагает идентичный уровень доходности с возможностью фиксации до оферты через 1,5 года. Поэтому ожидать значительного роста цены бумаги сразу после размещения явно не стоит. Апсайд цены возможен лишь вместе с остальным рынком.
Сравним параметры бумаги с аналогами в сегменте высокодоходных облигаций:
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| Сегежа3Р6R | 22,6% | 23,5% | BB+ | 105,6 | 2,4 | - |
| ЛаймЗайм05 | 26,1% | 27,5% | BB+ | 105,8 | 2,6 | - |
| ПИР 1Р4 | 32,6% | 28,5% | BB | 99,9 | 2,9 | - |
| БДеньг-2Р5 | 27,0% | 28,0% | BB | 101,6 | 1,9 | 27.01.26 |
| Самокат03 | 27,4% | 27,0% | BB- | 105,2 | 2,8 | - |
| Арктик 01 | 23,0% | 28,0% | BB | 115,0 | 2,8 | - |
На фоне аналогов от других эмитентов параметры нового выпуска выглядят вполне рыночными. Эмитент осуществляет активную деятельность около года, что затрудняет оценку его надежности с точки зрения финансовой отчетности. Однако операционные показатели за 2024г. выглядят неплохо.
Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.
Обратите внимание на нашего AI подборщика, который поможет найти выпуск облигаций под ваши цели:
Выбираются ОФЗ с минимальной дюрацией и выпуклостью.
Корпоративные облигации с кредитным рейтингом не ниже А, без амортизации и прав досрочного выкупа.
Выборка из облигаций с рейтингом не ниже BB. В выборку могут попадать облигации с амортизацией и досрочным выкупом.
МГКЛ-G01
Об эмитенте
МГКЛ - первый российский публичный оператор рынка ресейла, предоставляющий услуги по покупке и продаже товаров вторичного потребления.
Согласно отчету компании по итогам 2024г (МСФО)
Выручка: 8,7 млрд руб. (рост в 4 раза г/г);
Чистая прибыль: 393,4 млн руб. (+50,0% г/г);
Обязательства: 3,8 млрд руб. (+30,3% г/г);
Соотношение Чистый Долг/EBITDA на уровне 1,3.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 5500 облигаций;
Номинал: 1 грамм золота (в рублях по учётной цене Банка России);
Ориентир купона: 14,0%;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 3 года;
Рейтинг: BB от Эксперт РА;
Дата размещения: 22 августа;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
Из аналогичных новому выпуску бумаг можно отметить облигации ПАО «Селигдар». Выпуски SELGOLD001, SELGOLD002, SELGOLD003 также привязаны к цене золота, однако их доходность существенно уступает новой бумаге от МГКЛ.
Главный недостаток подобных бумаг – низкая ликвидность. Инвестор рискует «застрять» в активе до погашения ввиду отсутствия ликвидности в биржевом стакане. В текущей рыночной конъюнктуре удержание высокодоходных выпусков в течение нескольких лет до погашения – достаточно спорная стратегия на фоне целого ряда дефолтов.