Облигации с потенциалом акций - новый инструмент от группы «Самолет»
На российском фондовом рынке появляется всё больше инновационных инструментов, и мое внимание привлек новый облигационный выпуск девелоперской компании Самолет, в котором инвесторам будет доступна возможность обмена облигаций на акции эмитента спустя полгода после начала обращения ценных бумаг при выполнении определенных условий.
Итак, сегодня Группа Самолет открыла сбор заявок на трехлетний облигационный выпуск серии БО-П21 с ежемесячным купоном до 13% годовых, который продлится до 30 октября включительно. Прайсинг ставки по купону рассчитывается на базе модели ценообразования опционов Блэка — Шоулза (расчет справедливой цены опциона на основе 5 факторов: текущей цены актива, цены исполнения, срока до истечения, безрисковой процентной ставки и волатильности базового актива). Данный выпуск доступен для широкого круга инвесторов.
Эмитент предлагает инвесторам гибридный инструмент, сочетающий в себе преимущества долговых ценных бумаг и потенциал роста акций с учетом ожидаемого разворота в отрасли на фоне дальнейшего постепенного снижения ключевой ставки.
Компания отмечает, что данный выпуск облигаций для нее небольшой в масштабах всего бизнеса – и это скорее возможность протестировать новый инструмент с привлечением финансирования под ставку ниже, чем по текущему рыночному долгу. Для инвесторов это возможность не только получать регулярный купонный доход, но и поучаствовать в потенциальном росте стоимости акций компании, учитывая, что бумаги эмитента значительно скорректировались.
Через полгода после начала обращения облигаций у инвесторов будет возможность обменять их на акции компании. Точное значение страйка опциона будет определено чуть позже, компания назвала это референсной ценой. Референсная цена равна средней цене за 5 дней до книги и за период книги.
Как это работает? Допустим, средняя цена за 5 дней до книги и за период книги будет равна 870 рублей, следовательно, расчетная цена составит 870 *1,3 = 1 131 рубль. Если, например, через полгода акции вырастут до 1400 рублей, инвестор сможет конвертировать облигации в акции и получить дополнительный доход поверх уже полученных купонных выплат. Процедура конвертации проводится через брокера.
Примечательно, что реализация сделки не подразумевает допэмиссию акций, так как будут использованы бумаги квазиказначейского пакета и денежные средства. Идея сочетать в одном инструменте черты облигаций и акций выглядит весьма адекватной с учетом высокой волатильности на рынке, от которой инвесторы изрядно устали.
Не является инвестиционной рекомендацией.