Облигации с купоном до 25% годовых от застройщиков
Рассмотрим параметры новых выпусков облигаций от российских девелоперов жилой недвижимости: «АПРИ» и «Глоракс». Оба эмитента выходят на рынок, предлагая инвесторам размещения с фиксированным купоном и значительной премией к доходности своих уже торгующихся выпусков.
На данный момент уровень ключевой ставки остается заградительным для экономики и для строительной отрасли в особенности, поскольку большинство компаний в ней осуществляют деятельность за счет привлеченного капитала. Вследствие чего долговая нагрузка компаний растет, а привлечь новый капитал становится все тяжелее на фоне ухудшающихся долговых показателей. Выкручиваясь из ситуации, эмитентам приходится предлагать премию к рыночной доходности.
Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.
АПРИ-БО-002Р-13
Об эмитенте
ПАО «АПРИ» - крупный челябинский девелопер, специализирующийся на строительстве жилой недвижимости, в основном комфорт-класса, как многоэтажных, так и малоэтажных зданий.
Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025г (МСФО)
Выручка: 15,4 млрд руб. (+8,7% г/г);
Чистая прибыль: 1,47 млрд руб. (-1,7% г/г);
Долгосрочные обязательства: 23,4 млрд руб. (+62,1% за 9 месяцев);
Краткосрочные обязательства: 37,0 млрд руб. (-3,7% за 9 месяцев);
Соотношение Чистый Долг / EBITDA на уровне 7,7.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 1 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: 25,0% (YTM 28,08%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 3,5 года;
Рейтинг: BBB- от НРА;
Дата сбора книги заявок: 20 января;
Дата размещения: 23 января;
Амортизация: да (по 25% в даты 33,36,39 и 42 купонов);
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
Параметры нового выпуска идентичны предыдущему выпуску АПРИ БО-002Р-12 (YTM 26,8%), который на вторичном рынке торгуется выше номинала. В связи с этим можно говорить об умеренном спекулятивном потенциале нового выпуска. В остальном рассматривать бумаги эмитента с инвестиционной точки зрения целесообразно только при наличии определенности относительно будущего снижения ключевой ставки, которой в данный момент на рынке нет, особенно после последних данных по недельной динамике инфляции. К недостаткам выпуска, как и для большинства девелоперов, относится высокий уровень долговой нагрузки эмитента.
Сравним параметры бумаги с выпусками от других застройщиков:
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| Брус 2Р04 | 23,8% | 21,5% | A- | 99,9 | 2,5 | - |
| СамолетР18 | 21,2% | 24,0% | A | 111,4 | 3,4 | - |
| Страна03 | 27,9% | 26,5% | BBB- | 102,9 | 2,3 | 18.11.26 |
| ГЛОРАКС1Р4 | 20,9% | 25,5% | BBB | 111,3 | 2,2 | - |
Параметры нового выпуска облигаций выглядят выгодно по сравнению с аналогами от других эмитентов на вторичном рынке, так как предлагают премию к их доходности.
Попробуйте бета-версию нашего ИИ-ассистента по подбору облигаций. Для доступа необходима авторизация на портале
ГЛОРАКС-001P-05
Об эмитенте
GloraX - федеральный девелопер, который активно развивается и выходит в новые регионы. В портфеле компании представлены проекты в разных сегментах жилья: от комфорт-класса до премиум-класса.
Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025г (МСФО)
Выручка: 18,7 млрд руб. (+45,3% г/г);
Чистая прибыль: 2,3 млрд руб. (рост в 3,7 раза г/г);
Долгосрочные обязательства: 56,8 млрд руб. (+80,8% за 6 месяцев);
Краткосрочные обязательства: 34,2 млрд руб. (-17,7% за 6 месяцев);
Чистый Долг / EBITDA: 5,0;
ICR: 1,5.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 3 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентир купона: 21,0% (YTM 23,14%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок до погашения: 3,5 года;
Рейтинг: BBB (стабильный) от АКРА;
Дата сбора книги заявок: 23 января;
Дата размещения: 28 января;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.
Параметры нового выпуска выглядят крайне привлекательно в сравнении с бумагами эмитента на вторичном рынке. Присутствует значительная премия к доходности выпуска Глоракс БО-001Р-04, а срок до погашения позволит воспользоваться льготным налогообложением для физических лиц. Отсутствие оферт и амортизации также является значительным преимуществом в сравнении с бумагами других эмитентов.
У компании отличные операционные показатели, однако объем долговых обязательств также растет, поскольку компания развивает свои проекты преимущественно за счет заемных средств. Долговые метрики преодолевают критические отметки. Поэтому рассматривать бумаги эмитента в качестве долгосрочных вложений — повышенный риск. Несмотря на это, на фоне других участников отрасли показатели компании выглядят неплохо.
С высокой долей вероятности финальная купонная ставка по выпуску будет значительно отличаться от стартового купонного ориентира, несмотря на то что на данный момент доходность облигаций компании уступает доходности бумаг других застройщиков с аналогичным кредитным рейтингом.