Облигации банков: что это такое и что нужно знать инвестору

У многих частных инвесторов, покупающих в свои портфели облигации, значительная доля приходится на корпоративные долговые бумаги. Это неудивительно, поскольку их доходность выше, чем у аналогичных по параметрам ОФЗ. При этом по уровню рисков бумаги надежных эмитентов ненамного уступают гособлигациям. Облигации же с высоким уровнем риска (с "мусорным" рейтингом или вообще без него) выглядят весьма привлекательно из-за высокой платы за риск, что выражается в доходности, близкой к доходности акций. Но и среди корпоративных выпусков есть явные фавориты - облигации банков.

Какие облигации выпускают банки

Для привлечения дополнительных средств на финансирование развития или обеспечения банковских программ кредитные организации, как и любые компании, имеют право выпускать долговые ценные бумаги - облигации. Банкам разрешена эмиссия практически всех их разновидностей:

• Необеспеченных и обеспеченных. Обеспечением могут служить имущество и капитал самого банка, средства других компаний или частных лиц, гарантии государства или местных властей.
• В национальной или иностранной валюте, для оборота внутри страны или на зарубежных площадках.
• Процентных (с выплатой купона) и бескупонных (дисконтных).
• Именных и на предъявителя.
• Документарных и бездокументарных.

К сведению! Центробанк предъявляет к банкам-эмитентам облигаций более жесткие требования, чем к другим компаниям, выпускающим долговые ценные бумаги. Это связано с его основной регуляторной деятельностью именно на финансовом рынке страны.

При этом выпуск облигаций позволяет банкам не просто привлечь необходимый для деятельности капитал, но и сделать это дешевле. В качестве примера может служить момент снижения учетных ставок ЦБ РФ. Банку, соответственно, приходится снижать и ставки по депозитам. Возможна ситуация, когда вкладчики просто не понесут деньги под низкий процент. Выпуская облигации с купоном несколько выше депозитной ставки, финансовая организация предлагает разместить средства на более выгодных условиях. Вместе с тем банку эти средства обходятся дешевле, чем депозиты, привлеченные по ставкам до снижения учетной ставки.

К сведению! Выпуская облигации, банк получает и еще одну статью экономии. По ним не перечисляются средства в фонд страхования вкладов. Однако для клиентов это означает отсутствие гарантий в случае форс-мажора, например, банкротства банка. Держатели же облигаций относятся к кредиторам третьей очереди, так что рассчитывать в такой ситуации на возврат средств в полном объеме им сложно.

Инвестиционные или структурные облигации

Инвестиционные облигации - максимально выгодный способ привлечь заемный капитал. Их выпуск в России разрешен исключительно финансовым организациям.

Такие долговые бумаги представляют собой структурный продукт, реализующий инвестиционную стратегию по определенному базовому активу. Доход по ним (кроме минимальной купонной ставки, как правило, равной 0,01%) не фиксируется, а определяется изменением или конкретными значениями базового актива в момент погашения. В результате продукт может принести доход намного выше, чем размещение средств на депозите.

При этом структурные облигации могут быть:

• с гарантией полного возврата капитала (номинал при погашении выплачивается инвестору полностью);
• с гарантией частичного возврата капитала;
• без гарантии возврата.

Естественно, для инвестора лучший вариант - первый, поскольку отсутствуют риски потери инвестиций. Однако, если стратегия даст отрицательный результат, такие бумаги не защитят даже от инфляции.

К сведению! Для банка такой вариант сверхвыгоден - если стратегия оказывается убыточной, он привлекает деньги под мизерный процент. На противоположный случай он просто хеджирует свои риски покупкой фьючерса, опциона или варранта.

Банковские облигации как инструмент инвестиций

Инвестору, который собирается вкладывать средства в банковские облигации, следует знать несколько основных положений. Прежде всего, о достоинствах этих ценных бумаг:

1. Купонные облигации банков могут оказаться выгоднее депозитов. Во-первых, купонная ставка по ним выше, чем проценты по вкладам с тем же сроком. Во-вторых, депозит досрочно закрывается, как правило, с потерей процентов. Облигации такого недостатка лишены - их можно продать в любой момент до даты погашения, не теряя при этом накопленный купонный доход. В-третьих, получить доход по облигациям можно и за счет изменения их цены.
2. Банковские облигации по надежности мало уступают государственным. Особенно это относится к крупным системообразующим банкам и финансовым учреждениям с государственным участием.
3. Структурные (инвестиционные) облигации могут приносить доход, сравнимый с прибылью от акций.
4. Порог входа, как правило, невысок - большинство бумаг выпускается с номиналом 1000 руб.
5. Возможна покупка как на брокерский счет, так и на ИИС. Во втором случае есть возможность получить налоговый вычет.

Однако не стоит забывать и о недостатках таких инвестиций:

1. Для покупки придется открыть брокерский счет.
2. Весь доход по облигациям облагается НДФЛ, в то время как налогообложение доходов по вкладам в 2022 году (за 2021 и 2022 годы) отменено.
3. Вложения в облигации, в отличие от депозитов, не защищены системой страхования вкладов физлиц.
4. Работа с облигациями на брокерском счете требует и дополнительных издержек - как минимум биржевой и брокерской комиссий за операции.
5. Структурные облигации могут и не принести дохода. Более того, если они не имеют гарантии полного возврата капитала, возможны убытки инвестора.
6. Структурные облигации как сложный инвестиционный инструмент становятся доступны для неквалифицированных инвесторов только после прохождения тестирования.
7. Прогнозировать поведение базового актива по структурным облигациям на годы вперед не под силу даже профессиональным аналитикам. Для розничного же инвестора покупка такого продукта становится похожа на лотерею.

В целом же банковские облигации выглядят вполне привлекательным инвестиционным активом. Однако следует помнить, что многие банки сегодня находятся под жесткими международными санкциями, поэтому выбирать эмитента и выпуски долговых бумаг нужно очень тщательно.