Объем инвестиций в сеть МТС остается достаточным и способен обеспечить прежнее высокое качество услуг
ПАО «МТС» (MTSS) сегодня раскрыл финансовые и операционные результаты за 3кв2022.
Прежде всего, важно отметить, что МТС является не просто телекомом в классическом понимании, а обладает элементами IT-компании, предлагая своим клиентам целую экосистему, включающую сегменты финтеха, медиа, ритейла, туризма и веб-сервисов.
-Устойчивый в кризисные периоды сегмент телекома МТС остается стабильным, показав рост выручки от услуг связи в России на 2,1% (г/г) до 110,3 млрд руб.
-Важный для МТС Финтех сегмент также демонстрирует сильные результаты с ростом выручки на 47,9% (г/г) до 18,7 млрд руб. и увеличением количества клиентов МТС Банка на 18% (г/г).
-В сегменте Медиа количество пользователей OTT платформы выросло на 15% (кв/кв), а общее количество абонентов платного ТВ – на 8,4% (кв/кв).
-Экосистема МТС продолжила показывать положительную динамику: количество пользователей увеличилось до 12,8 млн (+63 г/г), а среднее количество продуктов экосистемы на одного клиента выросло до 1,58 (+13,7% г/г).
Важно, что МТС продолжает реализовать долгосрочную стратегию развития экосистемы цифровых сервисов на базе сильного телекоммуникационного бизнеса и инвестировать в перспективные продукты (МТС Travel, Webinar, Строки). Данная стратегия позволит компании диверсифицировать бизнес в условиях повышенной неопределенности и обеспечить новые драйверы роста выручки в будущем.
Интересным моментом является снижение инвестиций за 9 мес. 2022 г. Так, за этот период CAPEX компании снизился на 15% до 74,8 млрд руб. Наиболее ощутимое сокращение мы наблюдаем как раз в 3кв2022: показатель снизился на 53,1% г/г.
Ключевыми факторами снижения являются ограничения, связанные с закупкой оборудования, а также нестандартные распределения капитальных затрат по периодам. Тем не менее, объем инвестиций в сеть остается достаточным и способен обеспечить прежнее высокое качество услуг. Отметим, снижение CAPEX’a также в определенной степени повлияло и на увеличение свободного денежного потока группы, который вышел из отрицательной зоны 1П2022.
Несмотря на рост чистого долга МТС в 3кв2022 на 4,6% г/г, долговая нагрузка компании по отношению чистый долг / LTM скорректированная OIBDA выросла всего на 0,1х до 1,9х, что все еще ниже, чем у многих конкурентов, и является комфортным уровнем для компании. Более того, средневзвешенная ставки по обслуживанию долга снизилась на 0,4 п.п. (кв/кв).
Таким образом, несмотря на внешние факторы и неопределенность на рынке, МТС достаточно устойчив к текущим рискам и сохраняет рентабельность, в то время как расширение портфеля за счет цифровых вертикалей позволит компании находить дополнительные точки роста. На наш взгляд, эти факторы обуславливают потенциал роста акций МТС.
Комментарии