Объявление предварительных условий выкупа облигаций "Яндекса" снимает опасения относительно дефолта
После сильной коррекции в понедельник фондовые индексы США во вторник показали смешанную динамику. Индекс NASDAQ закрылся на положительной территории, в то время как Dow Jones и S&P 500 снизились по итогам дня. В фокусе внимания инвесторов продолжает оставаться вопрос с инфляцией. Во вторник был опубликован индекс цен производителей в США. Рост цен г/г составил 10,8%, в то время как ожидалось 10,9%, а месяцем ранее был рост на 11%. Важнейшим событием на сегодня будет заседание ФРС США, по итогам которого будет объявлен размер повышения ключевой ставки и ориентиры по дальнейшим шагам ужесточения монетарной политики для борьбы с инфляцией.
Компания Яндекс (BUY) в пятницу объявила о предварительных условиях выкупа конвертируемых облигаций. Выкуп облигаций может состояться на следующих условиях: за каждые $200 000 номинальной стоимости облигаций держатель получит $140 000 денежными средствами и 957 акций компании. В случае если 75% держателей согласятся с данными условиями до 30 июня, то Яндекс получит право выкупить остальные 25% выпуска по аналогичным условиям до 29 июля 2022 г. Напомним, что право требовать досрочного погашения конвертируемых облигаций у держателей возникло после того, как на NASDAQ была приостановка торгов акциями компании. Объем выпуска конвертируемых облигаций $1,25 млрд, погашение в 2025г., цена конвертации $60.
Мы оцениваем новость как умеренно позитивную. Существенного влияния на цену акций данная новость пока, по нашему мнению, не окажет, так как нет ясности - согласятся ли 75% держателей в итоге на выкуп или нет. Тем не менее новость частично снимает опасения относительно дефолта по займу и всех вытекающих из этого событий. По состоянию на конец 1 кв. у Яндекс по текущему курсу было порядка $1,5 млрд денежных средств на счетах, поэтому проблем с погашением 70% выпуска ($0,87 млрд) денежными средствами мы не видим. С учетом объема выпуска держателям облигаций в итоге необходимо будет поставить 5,9 млн акций (1,7% акций компании) по цене $62,7 (текущая цена акций на ММВБ в долларовом выражении $25). Мы считаем, разводнение текущих акционеров в данном случае умеренным и полагаем, что оно не окажет существенного влияния на цену акций. Отметим, что поставка акций в связи с регуляторными трудностями может быть затруднительна в ближайшее время.