Об инфляции в апреле 2005 г.

Оценка ситуации

В апреле инфляция несколько замедлилась. Индекс потребительских цен составил 101.1% против 101.3% в марте. Таким образом, темп роста цен, наконец, снизился практически до прошлогоднего уровня (2004 г., март – 100.8%, апрель – 101.0%).

Темпы роста потребительских цен в 2004 и 2005 гг.

Факторы динамики цен

В основе снижения темпов инфляции – прекращение интенсивного роста тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства. Темпы роста тарифов на услуги ЖКХ снизились до 101.0% (март – 101.9%). Это замедление ожидалось – основной пересмотр тарифов на жилищно-коммунальные услуги традиционно происходит именно в первом квартале. Кроме того, именно на начало года приходится разовое повышение цен (тарифов) на продукцию естественных монополий.

Одновременно, в соответствии с сезонными тенденциями, замедлилось удорожание плодоовощной продукции. Оно оставило 105.4% против 111.2% в марте.

В то же время, в апреле проявился ряд негативных тенденций, сдерживающих снижение динамики потребительских цен. Важнейшими из них стали:

• Усиление монетарной инфляции. По имеющимся оценкам, монетарная инфляция увеличивается уже два месяца подряд, со 100.6% в феврале до 100.8% в апреле.¹

  Причина – в локальном скачке денежного предложения в четвертом квартале, который был связан как с ростом официальных резервов, так и с декабрьским сбросом остатков со счетов бюджета. Можно ожидать, что масштабы нынешнего усиления монетарной инфляции окажутся ограниченными и в ближайшее время она начнет понижаться.

• Ускорение роста цен на бензин. Индекс цен на него составил 103.0% против 100.3% в марте.

  Скачок цен на бензин обусловлен как сезонным факторов (рост спроса со стороны сельского хозяйства и населения), так и с продолжающимся повышением мировых цен на нефть и нефтепродукты. Есть основания полагать, что ускоренный рост цен на бензин сохранится, по крайней мере, еще в мае-июне.

• Сохранение интенсивного удорожания мяса и птицы. Рост цен на мясо составил 102.9% – самый высокий показатель с начала года.

  Значительные темпы удорожания мяса, порядка 101.5-103% в месяц, устойчивые на протяжение последнего года, связаны с быстрым повышением закупочных цен на скот и птицу. Последнее обусловлено, прежде всего, резким удорожанием комбикормов в 2004 г., снижением импорта мяса, высокими ценами некоторых видов мяса на мировых рынках.

Ожидаемые тенденции

В ближайшие месяцы в сфере инфляции можно ожидать развертывания следующих основных тенденций, которые могут привести к постепенному снижению ее темпов.

1. Снижение монетарной инфляции. Оно, вероятно, будет определяться действием следующих факторов:

   • Последствиями приостановки роста денежной массы в начале текущего года. За первый квартал денежный агрегат М2 увеличился всего на 2.6% против 17.1% в четвертом квартале. Такое замедление обусловлено, во-первых, уменьшением покупок валюты в официальные резервы, во-вторых, масштабным оттоком средств из экономики на счета расширенного правительства.

   • Возможным возобновлением роста курса рубля по отношению к доллару. Это, в свою очередь, связано с вероятным завершением периода стабильности доллара на мировых рынках и переходом к его снижению по отношению к другим мировым валютам.

2. Сохранение умеренных темпов повышения административно регулируемых тарифов. Традиционно, во втором-четвертом кварталах темпы повышения регулируемых тарифов снижаются. Можно ожидать, что в оставшиеся месяцы года они будут составлять в среднем порядка 101%.

3. Замедление удорожания мяса и мясопродуктов. Фактором этого может стать ожидаемое смягчение квот на ввоз в Россию импортного мяса.²

С учетом отмеченных тенденций, можно ожидать, что в целом за год темпы инфляции составят порядка 111.5%. Отметим, что для этого рост потребительских цен за май-декабрь не должен превысить 100.6% в среднем за месяц против 100.8% в 2004 г. – правда, для такого замедления есть необходимые предпосылки.

¹ Соответственно, базовая инфляция увеличилась со 100.7% в феврале до 100.9% в апреле (см. график).
² Отметим, что хотя эта мера окажет положительное влияние на инфляцию, она способна негативным образом сказаться на российском животноводстве. Рост цен на мясо до сих пор не компенсировал прошлогоднего удорожания комбикормов.

ЦМАКП

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (D)
Макроэкономическая ситуация в США	D (D)
Макроэкономическая ситуация в России	D (D)
ПОЛИТИКА
Делегация России встретилась со представителями стран Парижского клуба	D
Прошел саммит ЕС-Россия	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	D
Уровень мировых цен на металлы	D (C)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Росимущество против снижения дивидендных выплат Транснефти	D
Cегодня состоится закрытие реестрa РАО ЕЭС	D

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный

Все публикации про  Сценарии и прогнозы