Об инфляции в апреле 2004 г.
В апреле рост потребительских цен ускорился, составив 101.0% против 100.8% в марте. В прошлом году апрельский индекс потребительских цен был ниже, чем в марте, на 0.2 проц. пункта.
В основном, апрельское повышение инфляции стало результатом ускорения роста административно регулируемых тарифов, ранее сдерживавшихся в субъектах Федерации в силу «предвыборного фактора». Одновременно перестала снижаться базовая инфляция, уменьшавшаяся до этого пять месяцев подряд (см. график, табл.).
В такой ситуации индекс потребительских цен не вышел за пределы 101% только благодаря неожиданному абсолютному падению цен на плодоовощную продукцию. Если бы они увеличились в соответствии с обычной сезонной траекторией, уровень инфляции в апреле мог бы составить 101.2-101.3%.
В целом за год рост цен на потребительском рынке оценивается в 111%.
Индекс потребительских цен в 2003-2004 гг. (%)
Инфляция на потребительском рынке и ее компоненты
(среднемесячные темпы роста, %)
| Четвертый квартал 2003 | Первый квартал 2004 | Январь | Февраль | Март | Апрель | |
| Потребительские цены | 101.0 | 101.2 | 101.8 | 101.0 | 100.8 | 101.0 |
| продовольственные товары без учета плодоовощной продукции | 101.4 | 101.1 | 101.3 | 101.1 | 100.9 | 101.0 |
| плодоовощная продукция | 99.8 | 103.3 | 105.5 | 101.5 | 102.8 | 99.4 |
| непродовольственные товары | 100.8 | 100.4 | 100.5 | 100.4 | 100.4 | 100.6 |
| платные услуги | 100.7 | 102.1 | 104.1 | 101.6 | 100.6 | 102.0 |
| Базовая инфляция | 101.2 | 100.8 | 100.9 | 100.8 | 100.7 | 100.8 |
| Административно регулируемые тарифы1 | 100.6 | 102.6 | 105.5 | 101.9 | 100.6 | 102.5 |
Базовая инфляция (апрель – 100.8%, март – 100.7%), как и ожидалось, перестала снижаться. Ее уровень определяется в основном ростом налично-денежной массы (с 5-месячным лагом) и скоростью обращения наличных денег, зависящей от обменного курса.
Давление на потребительские цены со стороны налично-денежной массы повышается. В настоящее время на индекс потребительских цен оказывает воздействие расширение налично-денежной массы в четвертом квартале (106.2% в среднем за месяц). Соответственно, основную роль в сдерживании инфляции играет снижение скорости обращения наличных денег.
До сих пор скорость обращения денег снижалась под влиянием дедолларизации оборотной кассы населения, связанной с длительным укреплением номинального курса рубля к доллару. В первом квартале она достигла исторического минимума (сезонность устранена, см. график). Однако в последние месяцы обменный курс стабилизировался. Это, в свою очередь, подрывает стимулы к дальнейшей дедолларизации активов. Соответственно, под вопросом оказывается устойчивость тенденции замедления скорости налично-денежного оборота.
Скорость оборота наличных денег в 2003-2004 гг.
(соотношение потребительских расходов и среднемесячного объема налично-денежной массы)
Административно регулируемые тарифы в апреле резко возросли (102.5% против 100.6% в марте).
После окончания выборного цикла начинается реализация потенциала «отложенной инфляции», связанной с длительным (третий квартал 2003 г. – первый квартал 2004 г.) замораживанием в регионах тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства и пассажирского транспорта. В апреле рост этих тарифов составил, соответственно, 102.2% и 104.4%. Можно ожидать дальнейшего роста тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства, поскольку заканчивается действие заключенных в ряде регионов соглашений между администрациями субъектов Федерации, АО-энерго и РЭК о замораживании роста энерготарифов для населения (срок значительной их части истекает 1 мая).
На отдельных товарных рынках наблюдались следующие тенденции:
плодоовощная продукция неожиданно подешевела (99.4%). Это удешевление коснулось широкого круга продукции, как отечественного производства, так и поступающей по импорту, и абсолютно не вписывается в сезонные тенденции (апрель 2003 г. – 104.2%, апрель 2002 г. – 106.4%).
- начался рост цен на автомобильный бензин (101.9% против 100.0% в марте).
- продолжается ускоренный рост цен на хлеб (102.2% против 101.4% в марте).
третий месяц снижаются цены на телерадиотовары (февраль – 99.9%, март – 99.8%, апрель – 99.6%). На ключевых сегментах рынка (особенно, на рынке цветных телевизоров) усиливается производители и импортеры сталкиваются с ограниченностью спроса, что усиливает ценовую конкуренцию между ними.
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | В (B) |  |
| Макроэкономическиая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Убийство президента Чечни А. Кадырова | B (B) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | A (A) | |
| Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти | B (B) | |
| Планируется повышение налогового бремени нефтяных компаний | B (B) | |
| Рост добычи нефти и газа с начала года | B (B) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| РАО "ЕЭС России" борется за пропорциональное разделение акций ОГК | A (A) | |
| Правительство деприватизирует Саяно-Шушенскую ГЭС | A (A) | |
| Геращенко войдет в совет директоров ЮКОСа | A (A) | |
| Кредиторы грозят ЮКОСу дефолтом | A (A) | |
| ЮКОС решил не выплачивать дополнительные дивиденды за 2003 г. | A (A) | |
| ЛУКОЙЛ выплатит высокие дивиденды за 2003 г. | B (B) | |
| Норникель продемонстрировал рост прибыли по РСБУ за I кв | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - Положительный