ОАО "Силовые машины": В ожиданиях владельца

Менеджмент энергомонополии РАО ЕЭС предложил совету директоров отказаться от реализации преимущественного права на покупку у "Интерроса" 30,4% акций ОАО "Силовые Машины", заявила официальный представитель РАО Маргарита Нагога. "Мы будем обсуждать на совете директоров предложение менеджмента РАО отказаться от выкупа пакета "Силовых Машин" у "Интерроса", - сказала она.

В конце июля холдинг "Интеррос" принял решение о продаже принадлежащих ему 30,4% акций "Силовых машин". Предложение о выкупе было сделано другим совладельцам компании, а также РАО "ЕЭС России" и немецкому концерну "Siemens", обладающих правом преимущественного выкупа в рамках договоренностей, достигнутых в декабре 2005 года. "Если РАО и "Siemens" откажутся, то "Интеррос" обещает продать 30,4% акций "Силовых машин" "третьей стороне", - сообщалось в пресс-релизе компании.

В этом случае, по данным источников, знакомых с деталями планируемой сделки, наиболее вероятным покупателем выступает глава "Северстали" Алексей Мордашов. В начале июля одна из его структур уже подавала заявку на покупку 100% акций "Силовых машин". Среди других претендентов – компании "Базовый элемент", "Ренова" Виктора Вексельберга и экс-менеджер РАО Михаил Абызов.

ОАО "Силовые машины" было создано в 2000 году и является ведущим российским производителем в области энергомашиностроения. В его составе находятся Ленинградский металлический завод, "Электросила", Завод турбинных лопаток, Калужский турбинный завод, НПО ЦКТИ, Энергомашэкспорт. Сейчас компания переживает не самые лучшие времена. Результаты по МСФО за 2006 год оказались самыми плохими за весь период ее существования: выручка - $579 млн, чистый убыток - $132,2 млн.

По данным пресс-службе компании, окончательное решение по вопросу "Силовых машин" совет директоров РАО примет в ближайшую пятницу. Тем не менее, как сообщалось раньше, в 2008 году в любом случае намеревалась продавать бумаги "Силовых машин". Аналогично собирался поступить и "Siemens" в том случае, если контрольный пакет акций не будет принадлежать концерну.

По мнению экспертов, переход "Силовых машин" под контроль "Siemens" маловероятен. Два года назад концерну уже было отказано в покупке российской компании. К тому же, А к концу этого года к "Siemens" перейдет более половины голосующих акций Калужского турбинного завода, производящего двигатели для атомных подводных лодок. Ожидается, что, скорее всего, контролирующим акционером "Силовых машин" станет все же Алексей Мордашов.

"Судя по информации в прессе, компания достанется Алексею Мордашеву, и если это правда, то все абсолютно логично, - рассказывает Сергей Аринин, старший аналитик компании "Атон". "РАО ЕЭС уже заявляла, что ее доля в "Силовых Машинах" будет продана и стратегически, до окончательного разделения РАО, этот вопрос должен быть решен. По слухам, Алексей Мордашев, якобы даже получил добро на это из Кремля, и, насколько мне известно, пока он первый претендент на эту покупку", - поддерживает коллегу Дмитрий Терехов, старший аналитик по электроэнергетике ИК "Антанта-Капитал".

Сейчас энергохолдинг не только не участвует в приобретении непрофильных активов, но и активно избавляется от таковых. "То есть РАО "ЕЭС" не собирается ни участвовать в увеличении своего пакета в "Силовых Машинах", ни сохранять свой пакет на текущем уровне, - объясняет позицию эксперт ИК "Финам" Семен Бирг. – "Силовыми машинами" интересуются многие российские и западные компании, однако основными претендентами на пакет будут "Базовый Элемент" и "Северсталь".

Более того, по словам другого аналитика компании "Атон" Андрея Бутенко, "Интеррос" изначально нашел российского покупателя для своего пакета в "Силовых машинах". "Акционеры "Силовых машин", которые имеют преимущественное право на приобретение этого пакета – РАО "ЕЭС" и немецкий Siemens, видимо, договорились заранее с "Интерросом" о том, что не будут чинить препятствий этой сделке. Наиболее вероятный покупатель пакета "Интерроса" - это "Северсталь", но претендентом выступают также структуры Дерипаски. Металлургический бизнес Мордашова или Дерипаски имеет возможность произвести вертикальную интеграцию "Силовых машин" в свою структуру. Себестоимость продукции "Силовых машин" зависит от цен на металлы. Поэтому "Северсталь" может в любом случае получить прибыль от заказов для "Силовых машин": либо за счет продажи подорожавшего металла, либо за счет продажи продукции энергетического машиностроения. Вертикальная интеграция подразумевает также некоторую экономию на издержках", - полагает эксперт.

Известно, что и Алексей Мордашов и Олег Дерипаска уже получили одобрение Федеральной антимонопольной службы на консолидацию более 80% компании. "Одобрение ФАС особенно актуально в связи с желанием РАО также продать свою долю и пока еще неопределенностью позиции "Siemens", - добавляют аналитики "Собинбанка" Тигран Оганесян и Александр Селезнев.

В целом, по прогнозам экспертов, новость будет нейтрально воспринята рынком и не должна оказать особого влияния на индексы акций "Силовых Машин". Тем более, "что все, что касалось "Силовых Машин", в прессе обсуждают уже давно, и в цене акции эту информацию в свое время уже отыграли", - анализирует Сергей Аринин. "Бизнес компании, - продолжает он, - будет очень сильно зависеть от заказов отечественных энергетиков, а они не всегда бывают свободны в выборе поставщиков. Если государство решит, что надо поддержать отечественного производителя, то российских энергетиков обеспечат заказами на год вперед и все у них будет хорошо".

Выкупив долю "Интерроса", РАО могло бы выгодно перепродать уже контрольный пакет будущему владельцу с хорошей премией к рынку, а миноритарии получили бы выгодную цену оферты, полагают в "Собинбанке". "C другой стороны, возможно, именно высокая цена и не заинтересовала РАО. По нашему мнению, цена продажи Интерросом своего пакета будет близка к рыночной и миноритарии не смогут рассчитывать на "интересную" цену оферты. В этих условиях мы рекомендуем "держать" акции "Силовых машин", - советуют Тигран Оганесян и Александр Селезнев.

Лариса Макеева, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Н.Саркози: РФ брутально играет своими энергоресурсами	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B (C)
Уровень мировых цен на металлы	C (D)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Акционеры могут получить акции ОКГ-5 и ТГК -5 уже 3 сентября	A
ТНК-ВР выплатит дивиденды за 1 полугодие	B
Сбербанк: хорошие рез-ты по МСФО за I кв. 2007 года	C
Акции АвтоВАЗ будут исключены из расчета индекса MSCI Small Cap	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный