ОАО "НОВОШИП" увеличивает доходы

Представленная ОАО "Новороссийское морское пароходство" консолидированная отчетность за 2006 и 1-ый квартал 2007 года наглядно характеризует способность компании эффективно использовать благоприятную конъюнктуру фрахтового рынка. Компания демонстрирует стабильный рост всех ключевых финансовых показателей на фоне повышения эффективности эксплуатации флота.

На основании представленной отчетности, стабилизации танкерного сегмента фрахтового рынка и успешной реализации стратегии ОАО "Новошип" по модернизации флота, мы поднимаем нашу целевую стоимость обыкновенных и привилегированных акций компании на 2% до $2,80 и $1,64 соответственно, подтверждая рекомендацию "Покупать" по обеим бумагам.

Благодаря росту эффективности управления флотом, на фоне стабильно позитивной конъюнктуры фрахтового рынка, компании удалось продемонстрировать позитивные финансовые результаты. Рост выручки по итогам 2006 года составил чуть менее 30%. При этом компании удалось успешно контролировать расходы, что привело к увеличению всех ключевых показателей рентабельности. Рентабельность EBITDA составила более 55%, в то время как чистая рентабельность, скорректированная на доходы от реализации флота, увеличилась до 32%. Балансовая стоимость флота компании за аналогичный период увеличилась более чем на 45%, что стало результатом активной реализации стратегии расширения и модернизации флота. В рамках данной стратегии компания уже в текущем году введет в эксплуатацию 8 новых танкеров суммарным дедвейтом 750 тыс. тонн. ОАО "Новошип" планирует увеличить суммарный дедвейт флота до 5 мнл. тонн уже к 2010 году.

Дополнительным драйвером роста стоимости компании может стать предстоящее объединение двух крупнейших танкерных компаний страны – ОАО "Новошип" и ОАО "Совкомфлот". До конца текущего года государственный пакет акционерного капитала Новошипа будет внесен в уставной капитал Совкомфлота, что подразумевает сохранение юридической самостоятельности компаний. На наш взгляд, государственными органами был выбран наиболее оптимальный способ объединения. С одной стороны, компании в полной мере могут использовать все преимущества совместной операционной деятельности для максимизации собственных финансовых результатов. С другой, миноритарные акционеры Новошипа только выигрывают от снижения неопределенности относительно анонсированного более года назад объединения.