ОАО "ДИОД": ведущий российский производитель товаров для здоровья

Мы начинаем аналитическое покрытие ОАО "ДИОД" - одного из крупнейших российских производителей парафармацевтики, IPO которого состоялось в июне 2010 г. С учетом перспектив развития рынка товаров для здоровья (фармацевтика, парафармацевтика, медицинская техника) России, а также самой компании, мы полагаем, что ДИОД является одной из наиболее привлекательных компаний в потребительском секторе, а его акции представляют немалый интерес для инвесторов.

Среди основных драйверов роста стоимости компании мы выделяем:

• Ожидаемое расширение спроса на фармпрепараты. По нашим оценкам, рост российского фармацевтического рынка в перспективе до 2018 г. составит в среднем 9% в год, а среднедушевое потребление лекарственных средств вырастет с текущих $82/год до $230/год.
• Государственная поддержка отрасли. В планах правительства РФ – снизить зависимость страны от импортных лекарственных средств, доля которых на внутреннем рынке составляет в настоящее время 74% в денежном выражении. Ожидается, что проведение ряда комплексных мероприятий по ограничению присутствия иностранных препаратов на российском рынке приведет к 2020 г. к росту доли отечественной продукции до 50% и более.
• Грамотная стратегия развития бизнеса. Бизнес ДИОДа вертикально интегрирован и хорошо диверсифицирован, что позволяет компании снижать операционные риски и находить новые точки роста. В настоящее время ДИОД делает акцент на сегменте биологически активных добавок, которые обеспечивают порядка двух третей его выручки, однако, уже в ближайшем будущем структура выручки станет гораздо более сбалансированной - прежде всего, за счет резкого роста доли  лекарственных средств и активных фармацевтических субстанций, в т.ч. за счет реализации индийских проектов компании, которые будут способствовать увеличению выручки от экспорта в страны Юго-Восточной Азии, Европы и США. Ожидается, что в 2013 г. на эти сегменты бизнеса ДИОДа придется 40,3% выручки против 8,5% в 2009 г.
• Мощный научно-исследовательский потенциал. В производстве и разработке новых видов фармакологической продукции ДИОД в полной мере задействует накопленный опыт, опираясь на поддержу своего научно-исследовательского блока. Применение нанотехнологий и кропотливая работа ученых компании позволяют выпускать на рынок уникальные по свойствам продукты, не имеющие рыночных аналогов. По ряду таких позиций компания является одним из лидеров мирового рынка.
• Сотрудничество с Роснано. Финансовая поддержка Роснано позволит ДИОДу разработать и запустить на рынок ряд уникальных лекарств и фармацевтических субстанций, которые, при грамотном позиционировании, могут попасть в число лидеров продаж в своих сегментах.

По результатам проведенной нами оценки методом дисконтирования свободных денежных потоков мы присваиваем обыкновенным акциям ДИОДа рекомендацию "ПОКУПАТЬ". Наша целевая цена по бумагам компании на конец 2011 г. составляет $2,07, подразумевая 106%-й потенциал роста курсовой стоимости акций с уровня их текущих котировок.