О весенней инфляции
В январе и феврале темп инфляции резко вырос по сравнению с предшествующим годом. В целом за два месяца индекс потребительских цен составил 103.9% против 102.8% в начале прошлого года1.
В марте индекс инфляции, по имеющимся оценкам, составит 100.9-101.0%
Такой старт года практически не оставляет шансов вписаться в целевой уровень инфляции. В целом за год она оценивается в 110-110.5%.
Индекс потребительских цен в 2004-2005 гг. (%)
Основная причина скачка цен в начале года – повышение тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства. Их индекс составил за два месяца 124.1% против 112.7% в январе-феврале прошлого года. По имеющейся информации, ускоренное удорожание услуг ЖКХ продолжилось и в марте.
Быстрый рост жилищно-коммунальных тарифов обусловлен, в основном, повышением уровня платности услуг ЖКХ для населения в начале текущего года. В ряде регионов она уже вплотную приблизилась к 100%-й отметке.
Кроме того, в рост тарифов ЖКХ, очевидно, заложено удорожание тарифов естественных монополий в январе 2005 г., а также скачок цен на топливо (уголь, мазут), произошедший в середине прошлого года.
Другая существенная причина высокой инфляции – сохраняющаяся инфляция издержек на рынке мяса и мясопродуктов. Рост цен на мясо составил за январь-февраль 104.4%. Его быстрое удорожание объясняется скачком цен на зерно в 2003 г., обусловившим, в свою очередь, удорожание комбикормов и рост закупочных цен на продукцию животноводства в 2003-2005 гг.
Необходимо отметить, что потенциал для дальнейшего повышения цен на мясо, связанный с удорожанием зерна, вероятно, далеко не исчерпан. Рост закупочных цен на скот и птицу, начиная с 2003 г. составил менее половины от удорожания зерна за этот период (см. табл.). В результате, существует риск «ползучего» повышения цен на мясо с темпом 101.5-102.5% в месяц. Затормозить его можно за счет смягчения политики квотирования импорта мяса – с неизбежными финансовыми потерями для российских производителей.
Факторы роста потребительских цен на мясо (%)
| 2003 | 2004 | январь 2005 | всего за период | |
| Закупочные цены на зерновые культуры | 165.0 | 111.7 | 99.6 | 183.6 |
| Закупочные цены на скот и птицу | 109.2 | 123.6 | 101.3 | 136.7 |
| Потребительские цены на мясо и птицу | 108.9 | 119.6 | 104.41 | 136.0 |
Одновременно, в первом квартале инфляция на потребительском рынке стимулируется действием сезонного фактора, прежде всего, ускоренным удорожанием плодоовощной продукции. За январь-февраль оно составило 111.5%, в марте, по оценке, окажется не ниже 106%.
На этом фоне вклад монетарной инфляции остается весьма умеренным. Базовая инфляция последовательно снижается, со 101.3% в октябре до 100.7% в феврале 2005 г. Учитывая, что порядка 0.1-0.2 проц. пунктов базовой инфляции связано с удорожанием мяса, имеющим немонетарную природу, реально уровень монетарной инфляции сейчас не превышает 100.5-100.6% в месяц.
Значительная роль немонетарных факторов инфляции означает ограниченную эффективность традиционных инструментов сдерживания роста потребительских цен – стерилизации денежного предложения на счетах Стабилизационного фонда и укрепления рубля. Дополнительными механизмами антиинфляционной политики, ориентированными на снижение немонетарной инфляции, могут стать:
- эффективный контроль над тарифами на жилищно-коммунальные услуги в регионах;
сглаживание конъюнктурных колебаний цен на зерно и нефтепродукты (переход к биржевой торговле, проведение товарных интервенций);
меры по смягчению нетарифных ограничений притока импорта на рынки (с учетом возможных негативных последствий для российских производителей).
1Январь – 102.6%, февраль – 101.2% против 101.8% и 101.0% в соответствующие месяцы прошлого года.
2Так, нынешняя стабилизация цен на автомобильный бензин во многом определяется результатами работы с крупнейшими нефтяными компаниями («Лукойл» и др.) в конце прошлого года Вернуться
ЦМАКП
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | B (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | С (B) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Одобрена концепция закона о недрах | D | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B (B) | |
| Уровень мировых цен на металлы | C (C) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Артемьев: ЛУКОЙЛ и Сибнефть могут оштрафовать | C | |
| Правительство в ближайшее время решит вопрос о приватизации Связьинвеста в 2005 году | D (C) | |
| Греф: Юганскнефтегаз будет отдельной госкомпанией | D (C) | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - положительный