О том, что произойдет 15 сентября
Чуть больше чем через неделю совет директоров Центрального Банка РФ соберется, чтобы вынести решение по ключевой вставке. Быть может, кто-то считает, что 12% — это предел для российской экономики, но представители регулятора обмолвились, что ставку могут повысить на ближайшем собрании.
Встает вопрос, какие предпосылки есть, чтобы предвосхитить решение Центробанка?
Решение совета директоров зависит от инфляции и проинфляционных ожиданий населения. Росстат в августе зафиксировал рост цен в 5,03% за последние 12 месяцев, а в июле этот показатель был 4,3%. Ускорение на 0.7% — это много для одного месяца, особенно в плодоовощной сезон, когда большой объём продукции дешевеет в силу сезона.
На таком уровне ЦБ не будет держать ставку, если увидит ежемесячные приросты и поднимет её. Вопрос в том, когда ЦБ отреагирует на рост — сейчас или через месяц.
К слову, проинфляционные ожидания населения по последним опросам ЦБ тоже растут и остаются высокими, на что регулятор обращает внимание, когда принимает решения.
Не забываем и про слабеющий рубль. Думаю, экстренные меры августа можно оценить как неудовлетворительные, поскольку рубль вернулся на почти тот же уровень и торгуется в районе 97 рублей за бакс.
В ЦБ искренне верят, что рост ключевой ставки остановит ослабление рубля, и ранее сказано, что регулятор может поднять ставку, чтобы удержать деревянного.
Есть косвенный индикатор, который показывает, что повышение ставки может произойти в ближайшее время — доходность на рынке облигаций начала расти.
Если судить по индексу российских гособлигаций RGBI, который в среду упал на 0,71%, создаётся ощущение, что рынок перекладывается под новое решение ЦБ. Инвесторы выходят из коротких бумаг по текущей доходности и понимают, что после изменения ставки нужны другие инструменты, которые принесут рыночную ставку.
Теоретически это переоценка рынком текущей действительности. Инвесторы поверили, что ставка 12,5%+ надолго, поскольку доходность по полугодовым ОФЗ была в начале этой недели на уровне 11,5%. И она почти не изменилась с 15 августа.
Помимо облигаций, в доходности скакнули фонды ликвидности, которые инвестируют в короткие инструменты, что тоже указывает на ожидание рынка о повышении.
На днях не состоялся аукцион ОФЗ со стороны Минфина, который пытался разместить бумаги с фиксированным купоном доходом в районе 12-12,5%. Его признали несостоявшимся, потому что не было спроса на бумаги. Рынок ждёт более высокую доходность от Минфина из-за роста ставки.
Комментарии