О крупных дивидендах ВТБ речи не идет
ВТБ ведет непростой диалог с ЦБ по вопросу дивидендов. Об этом сегодня сообщил глава банка Андрей Костин. Котировки банка тут же отреагировали падением на 3%.
Оно и понятно — у банка хронический недостаток капитала.
Сейчас норматив достаточности собственных средств для российских системно значимых банков установлен на отметке 9,75%. При этом по данным РСБУ на 1 января 2026 года этот показатель у ВТБ был на отметке 9,4%.
По МСФО ситуация тоже не сильно лучше — по состоянию на 1 декабря прошлого года показатель достаточности находился на отметке в 9,6%.
Очевидно, что в таких условиях платить крупные дивиденды попросту не хватит капитала.
Понятное дело, что проаудированная прибыль несколько поправит ситуацию, но о крупных дивидендах в 50% от чистой прибыли, которые, по заявлениям менеджмента, в 2025 г. стоили 1,1 п.п. достаточности капитала, без допэмиссии, на наш взгляд, речи даже не идет.
По-прежнему не ждем большого дивиденда без допэмиссии.
Мы полагаем, что своими силами ВТБ в лучшем случае наскребет капитала на выплату в 25% от чистой прибыли за 2025 г., что даст дивиденд примерно в 9 руб. на акцию и доходность в 10,3% по текущим ценам.
В таких условиях бумаги банка не выглядят особенно привлекательными — дивиденд даже ниже, чем у Сбера.
Повторение ситуации прошлого года с допэмиссией и выплатой крупного дивиденда возможно, но нужно понимать, что в долгосроке — это явный негатив для инвестиционного кейса синего банка.
Комментарии