О финансовом состоянии "Газпрома" беспокоиться не стоит

Заместитель председателя правления "Газпрома" и глава "Газпром-экспорта" Александр Медведев сегодня заявил, что экспортная выручка компании в 2009 году составит выше 40 млрд долларов. Это почти на 40% меньше аналогичного показателя прошлого года (65 млрд долларов).

О неутешительных финансовых показателях "Газпрома" ранее заявляли и другие представители компании. К примеру, начальник управления консолидированной отчетности "Газпрома" Михаил Россеев, говоря о финансовых итогах 2009 года, прогнозирует, что рентабельность компании "будет находиться где-то на уровне 2006 года", хотя в 2008 году она составила 40%. "Самое главное в политике компании - это обеспечение самофинансирования. Поэтому мы рассчитываем на то, что нам все-таки удастся в конце года выйти на положительный денежный поток. Но опять же, это во многом зависит от тех ценовых параметров и спроса, которые в течение года сложатся", - добавляет он.

В 2010 году ситуация со спросом на газ в ЕС вряд ли сильно улучшится. По данным СМИ, европейские потребители в следующем году хотят купить у "Газпрома" меньше российского газа, чем это предусмотрено в контрактах. Насколько сократятся поставки - неизвестно, но одно можно сказать точно: сокращение экспортных поставок ударит по и без того сокращенному бюджету "Газпрома". Аналитик ИК "Файненшл Бридж" Дмитрий Александров полагает, что монополист не сможет ничего сделать для удержания объемов поставок, кроме заключения новых договоров с контрагентами. "Газпром" сам не дал создать контрольный консорциум из крупнейших энергокомпаний для мониторинга проблем на Украине, а потом разрешил Киеву не платить за недобор газа. И вполне естественно, что клиенты в Европе тоже захотели избежать штрафов и снизить долю поставок через Украину, в том числе и из-за постоянной угрозы их нестабильности", - отмечает аналитик.

По мнению аналитика "ВТБ-Капитал" Светланы Гризан, по отношению к европейским потребителям газа, желающим сократить импорт голубого топлива из России, "Газпром" будет более мягок, чем к Украине. "Монополист договарится с каждым потребителем в ЕС индивидуально. К примеру, если речь идет о Германии и Италии, компания может пойти на уступки, если речь идет о потребителях, покупающих не такой большой объем газа, то можно ожидать, что позиция концерна будет жестче", - говорит она.

Однако эксперты утверждают, что снижение экспортной выручки и объемов законтрактованного газа - все же не повод, чтобы всерьез беспокоиться о финансовом состоянии монополиста. "Снижение экспортной выручки "Газпрома" на треть - это серьезное снижение. Но надо сказать, что в последние два месяца объемы поставок за рубеж практически восстановились. Возможно, за счет второй половины 2009 года ситуация в целом по году к 2008 году выправиться. Явно мы не достигнем уровня 2008 года, но это не будет так драматично", - говорит начальник аналитического отдела ИК "Велес-Капитал" Михаил Зак.

Драматизировать ситуацию не стоит не только из-за восстановления в последние месяцы объемов поставок газа, но и из-за растущей цены на голубое топливо. "Может быть, объемы поставок газа и сократятся в 2010 году, но ведь и цена на газ возрастет - так как растут нефтяные цены, а газовые цены отстают от них на 9 месяцев", - говорит начальник аналитического отдела ИК "Галлион Капитал" Александр Разуваев.

По мнению заместителя директора Топливно-энергетического независимого института Сергея Ежова, рост цены на газ не компенсирует затрат "Газпрома". "Рост цен на газ 20-30 долларов за тысячу кубометров, как прогнозирует Александр Медведев, - это не очень много. Это почти в пределах точности счета и соответствует 3 долларам за баррель. За счет повышения цен на газ на 20-30 долларов за тыс. кубометров, в 2010 году выручка "Газпрома" может вырасти примерно на 2,5 млрд долларов. В масштабах "Газпрома" это не такая чувствительная величина. Одновременно с выручкой растут инвестиции", - говорит он.

Как утверждает Михаил Зак, снижение экспортной выручки "Газпрома" не повлияет и на судьбу масштабных проектов монополиста - таких как "Южный поток". "Компания просто-напросто будет частично занимать денежные средства на их реализацию у крупных иностранных банков, может быть, даже у российских крупных банков, - отмечает он. - Плюс ко всему во всех этих крупных проектах есть партнеры. Соответственно, "Газпром" там не вносит все деньги единолично, и эти партнеры тоже участвуют деньгами".

Для реализации крупных проектов "Газпром" вынужден либо привлекать партнеров, либо занимать деньги на внешнем рынке. Буквально то же самое делает и российское правительство - призывая, к примеру, иностранные компании осваивать российский шельф.

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Д. Медведев: Структурное обновление вооруженных сил РФ должно закончиться через 2 месяца	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
По итогам 2009 г. "Газпром" ожидает снижения выручки от поставок в дальнее зарубежье на 30%	B
"Мечел" за 9 мес. 2009 г. снизил добычу угля на 40%	C
За 9 мес. 2009 г. "Татнефть" увеличила балансовую прибыль до 58 млрд руб.	С

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно негативный