О чем говорят опубликованные сегодня макроэкономические данные в ЕС и США

Среди вышедшей за рубежом в течение дня макроэкономической информации выделим ту статистику, которая, с нашей точки зрения, имеет принципиальное значение. Так, по данным Евростата, в мае инфляция в еврозоне составила 6,1%, а базовая инфляция выросла на 5,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Она оказалась ниже, чем в апреле, и ниже ожиданий. Тем не менее, повторимся (достаточно взглянуть на 25-летний график базовой инфляции, чтобы это понять) – Европейский центральный банк продолжит повышать свои процентные ставки.

В США вышла статистика, на которую инвесторы не всегда обращают внимание: издержки труда в расчете на единицу продукции и производительность труда. По итогам первого квартала прирост удельных издержек труда составил 4,2%, а производительность труда в несельскохозяйственном секторе сократилась на 2,1%. Существующие тенденции пока не меняются и способствуют нарастанию инфляционного давления, так как единственным экономическим фактором на микроуровне, способным привести к сокращению затрат на единицу продукции, является повышение производительности и интенсивности труда (процентные ставки и снижение баланса ФРС являются макроэкономическими инструментами). Данная статистика представляет собой дополнительный аргумент в пользу повышения ставки по федеральным фондам.

Но, лично наша точка зрения совпадает с мнением некоторых руководителей ФРС США (мы имеем в виду главу федерального резервного банка Далласа Л.Логан и члена совета управляющих ФРС Ф.Джефферсона), которые считают, что на июньском заседании комитета по открытому рынку стоит оставить ставку на прежнем уровне, не исключая при этом возможности ее повышения в будущем, если инфляционная статистика окажется негативной.