О чем говорит график меди

Глядя на долгосрочный, в месячном масштабе, график меди, можно обратить внимание на два обстоятельства.

Во-первых, цена на металл, очень похоже, все-таки вырывается на оперативный простор, пробивая многолетний уровень сопротивления. Уже само по себе это может быть использовано для аллокации части портфеля в металл или корзину «медных» акций (например, ETF COPX).

Во-вторых, даже невооруженным взглядом видна исторически высокая позитивная корреляция между ценой на медь и 12-месячным (год-к-году) изменением уровня потребительской инфляции CPI. На 40-летнем графике видно, что направление динамики у них чаще всего совпадает, хотя амплитуда может различаться.

Но с середины 2022 года эта закономерность сломалась. Вероятно, сказался «ковидный» фактор, из-за которого инфляция очень сильно выросла в 2020-21 гг., что повлекло за собой ее дальнейшее охлаждение.

Сейчас об этом факторе уже мало кто вспоминает, и я сомневаюсь, что уровень 12-месячного изменения инфляции опустится ниже 2% (см. левую шкалу в верхней части графика). А если что-то не идет вниз, то оно, вероятно, пойдет вверх. Поэтому в текущих условиях портфель, на мой взгляд, должен учитывать повышенный риск возобновления роста инфляции. Необязательно прямо с завтрашнего дня, учитывая масштаб графика, но хотя бы на горизонте от 6 месяцев и далее.

Соответственно, несмотря на уже случившийся рост, стратегически вряд ли стоит отказываться от золота, скорее, лучше «разбавить» его другими драгметаллами и той же медью. Нефть я бы тоже не «хоронил», а, наоборот, присматривался бы к уровням покупки. Биткойн, вероятно, также может стать одним из бенефициаров в сценарии роста инфляции (если он-таки реализуется). А вот длинные Трежерис, несмотря на вполне возможный после затяжного падения тактический рост, для долгосрочного портфеля не выглядят привлекательно.