Нынешний уровень ставки недостаточен, чтобы значительно восстановить экономическую активность

Решение ЦБ РФ абсолютно ожидаемо: ставка вернулась на уровень февраля 2022 года, и регулятор фактически подвел черту под весенними чрезвычайными мерами, направленными на поддержание финансовой стабильности.

Объявленная прогнозная траектория движения ключевой ставки до конца года существенно снижает вероятность ее дальнейшего резкого краткосрочного снижения с последующим корректировочным повышением, риторика в отношении будущих действий также стала более осторожной. Это говорит о том, что ЦБ РФ продолжает считать резкое замедление инфляции в мае-июне краткосрочным и держит сухим порох для сдерживания вероятной второй инфляционной волны осенью.

Тем не менее, нынешний уровень ставки представляется недостаточным, чтобы значительно восстановить экономическую активность, учитывая сохраняющиеся сложности предприятий с поиском новых поставщиков комплектующих. Поэтому смягчение денежно-кредитной политики вероятнее всего продолжится, хотя и более стандартными шагами (25-50 бп). Определяющим фактором в решениях регулятора станет инфляционная картина.