Нужна ли рынку российская "оборонка"?
Премьер-министр РФ Владимир Путин подписал распоряжение о преобразовании ФГУП "Рособоронэкспорт" в ОАО со 100%-ным госучастием и передаче компании в собственность госкорпорации "Ростехнологии", сообщила пресс-служба правительства.
"Рособоронэкспорт" - главный российский госпосредник, осуществляющий экспорт/импорт всего спектра продукции и услуг военного и двойного назначения, производимых предприятиями оборонно-промышленного комплекса России. Специфика деятельности холдинга делает его достаточно закрытой, но при этом он является активным субъектом экономики. В партнерстве с ИК "Тройкой Диалог" ФГУП контролирует "АвтоВАЗ", он также владеет 66% "ВСМПО-Ависма"; 31,3% ОАО "ОПК "Оборонпром"; 25% ОАО "ОКБ Сухой"; 25% ОАО "Мотовилихинские заводы" (производство артиллерии); 51% авиакомпании "Московия", созданной на базе ЛИИ им. Громова, на территории которого проводится авиасалон МАКС; "Топливозаправочный сервис аэропортов" для модернизации заправочных комплексов аэропортов; ФК "Крылья Советов" (Самара), а также недвижимость в Москве. В августе 2007 г. создано ООО "Топливозаправочный сервис аэропортов" для модернизации заправочных комплексов аэропортов. В январе 2006 г. ФГУП создал металлургический холдинг, а в начале 2007 г. объявил о формировании в будущем еще нескольких холдингов по производству электроники для вооружений, композитных материалов и промышленных взрывчатых веществ. Также в планах холдинга создание СП с "Итерой" для строительства электростанций; девелоперский проект стоимостью $6 млрд в Зеленограде и пр.
"Ростехнологии", призванные содействовать разработке, производству и экспорту высокотехнологичной промышленной продукции гражданского и военного назначения, претендовали на имущество "Рособоронэкспорта" уже давно. С конца 2007 года глава госкорпорации Сергей Чемезов вынашивал планы получить в собственность госпакеты акций ряда предприятий (их количество насчитывало несколько сотен), и впоследствии на их основе сформировать около двадцати холдингов. В результате передачи "Рособоронэкспорта" в собственность "Ростехнологиям" ФГУП получает статус госкорпорации, что, по утверждениям Чемезова, позволит холдингу выйти из-под прямого контроля государства и самостоятельно функционировать по рыночным правилам. Однако в планы Чемезова были внесены некоторые коррективы. Заместитель главы военно-промышленной комиссии при правительстве Владислав Путилин предложил сформировать четыре холдинга со 100%-ным госучастием, а затем передать две трети их акций "Ростехнологиям", а четверть оставить за государством. Более того, через некоторое время государство решило сохранить за собой право "золотую акцию" (решающий голос на собрании акционеров), ограничив тем самым властные полномочия "Ростехнологий".
Нынешний шаг властей по преобразованию "Рособоронэкспорта" в открытое акционерное общество со 100%-ным госучастием идет в противоречие с недавними заявлениями первого вице-премьера российского правительства Игоря Шувалова о том, что уже в ближайшее время руководство страны будет добиваться сокращения государственного участия в экономике. Хотя, по мнению главного экономиста УК "Русь-Капитал" Алексея Логвина, соединение "Рособоронэкспорта" и "Ростехнологий" не ведет к увеличению присутствия государства в экономике, ведь обе структуры, замечает эксперт, и так были государственными. "Подписанное Путиным распоряжение заслуживает только позитивной оценки, - считает он. - Теперь компания оказывается в понятном инвесторам правовом поле (здесь действует Гражданский кодекс и Закон об акционерных обществах), подчиняется определенным требованием по раскрытию информации и может стать более-менее понятной инвесторам". Более того, по словам Логвина, после акционирования ФГУПа и упрощения корпоративной структуры вполне возможно IPO, сокращающее долю государства.
Планируется, что все компании "Рособоронэкспорта" выйдут на биржу до 2012 года. "Росборонэкспорт - это известный бренд, кроме того, объем заказов компании постоянно растет", - говорит глава холдинга Сергей Чемезов. По его словам, IPO будет проходить в 2 этапа. Часть компаний разместит бумаги до 2009 года, остальные до 2012.
Пока инвесторы относятся к российской "оборонке" весьма прохладно, считая ее слишком закрытой и потому высокорискованной с точки зрения вложений. Тем не менее, российские заводы могли бы оказаться достаточно привлекательными. Пример зарубежных аналогов показывает, что компании со значительной или даже доминирующей долей военной продукции могут входить в число "голубых фишек" - как, например, Boeing или Northrop Grumman в США.
И все же аналитики довольно сдержанно относятся к возможным перспективам бумаг российской "оборонки" на рынке. "Любая, даже сложно структурированная компания может, так или иначе, соответствующим образом оценена рынком, - говорит начальник аналитического отдела ИК "Велес Капитал" Михаил Зак. - Однако я не уверен, что будет какой-то конкретный доступ инвесторов к военным заводам. Наверное, можно будет получить какую-нибудь небольшую долю в "Рособоронэкспорте", но я сомневаюсь, что на бирже будет торговаться стратегическое военное предприятие". Аналитик УК "КапиталЪ" Федор Наумов также полагает, что компании подобного рода не будут представлять особенного интереса для миноритарных инвесторов. "Они страдают от укрепления рубля, роста зарплат и других издержек, зависят от конкретных контрактов, для них военные задачи государства приоритетнее экономической эффективности", - говорит он.
Кроме того, продажа военных заводов частным инвесторам в форме IPO может быть вызывает некоторые сомнения из-за стратегической важности отрасли. "Продажа военных заводов частным инвесторам в форме IPO будет затруднена, как со стороны продающей стороны, так и со стороны покупателей. Продаже подобных объектов будет препятствовать стратегическая важность отрасли для обороноспособности страны", - заключает эксперт.
Лариса Макеева, Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | B | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Лавров: доверительности и уважения между Россией и США было больше в период "холодной войны" | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| "Сибирьтелеком" практически удвоил показатель чистой прибыли в 2007 г. | C | |
| "ЛУКОЙЛ" привлек синдицированный кредит в размере $1 млрд | C | |
| КЭС-Холдинг и Кировская область реализуют совместную программу в сфере торфодобычи | D | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный