Новый выпуск облигаций "Биннофарм Групп" выглядит достойно
Биннофарм Групп выходит с новым выпуском облигаций. Это, если что, одна из крупнейших фармацевтических компаний России.
Эмитент хорошо знаком инвесторам – в обращении уже 3 выпуска общим объемом 9 млрд руб. Теперь он привлекает через фиксы еще 2 млрд руб.
Параметры выпуска Биннофарм Групп-001P-04:
- купон: фиксированный, не выше 26,5% годовых (YTM до 29,97%)
- срок: 3 года
- оферта: да, через 1,5 года
- амортизация: нет
- рейтинг: A (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
- доступность: для всех
- сбор заявок: до 4 февраля
Что мы знаем о компании?
Биннофарм Групп производит лекарственные препараты и активно развивает новые технологии.
- Входит в ТОП-6 фармкомпаний России по продажам
- Более 480 регистрационных удостоверений, из них 100 – жизненно необходимые и важнейшие лекарственные препараты (ЖНВЛП)
- Развивает экспорт – представлена в СНГ, открыла офис в Китае
- Контролируется АФК Система (75,3% через Ristango Holding).
Что с финансами?
Бизнес компании стабилен и продолжает расти. По прогнозу, среднегодовой рост выручки в 2024–2026 гг. составит 20%.
Рентабельность выше рынка: показатель OIBDA у Биннофарм около 30% против 21% в среднем по отрасли.
Долговая нагрузка в норме: Чистый долг / OIBDA стабильно не превышает 2x. Однако в 2024 году коэффициент покрытия процентных платежей (ICR) снизился из-за высоких ставок.
Какие есть риски?
- свободный денежный поток нестабилен, иногда в минусе
- последние полгода убыточны из-за роста расходов и процентных платежей
- рынок фармы контролируется государством, особенно в сегменте ЖНВЛП
Что в итоге?
Фармацевтический бизнес Биннофарм стабилен, компания занимает сильные позиции на рынке и активно растет. Доходность до 29,97% годовых очень привлекательна для бумаги с рейтингом A.
Несмотря на риски, если эмитент удержит темпы роста и восстановит прибыльность, выпуск выглядит достойно.
Не является инвестиционной рекомендацией.