Новый план регулирования энергорынка: Продолжение следует…

На прошедшем вчера в Брюсселе заседании Еврокомиссии был утвержден новый план регулирования энергетического рынка ЕС. Он предполагает разделение электрогенерирующих, сетевых и добывающих компаний, а также ограничение инвестиций третьих стран. Одним из ключевых пунктов этого плана стал запрет на приобретение европейских энергоактивов компаниями, не входящими в состав ЕС. Осуществить покупку компания может только на "условиях взаимности" - то есть в случае предоставления возможности европейским компаниям купить аналогичный актив в своей стране, либо выделить его из своей структуры.

"Новый план еще не принят, предстоит его рассмотрение на совете ЕС", - обращает внимание Семен Бирг, аналитик по электроэнергетике Инвестиционной компании "ФИНАМ". "Тем не менее, - отмечает эксперт, - в случае принятия этого плана негативное влияние на стратегию экспансии Газпрома очевидно. И все-таки Газпром может скорректировать стратегию своей экспансии в Европе и сфокусироваться на генерации электроэнергии. В основе стратегии энергоинтеграции "Газпрома" лежит тот факт, что большинство крупнейших мировых энергетических компаний совмещают деятельность по добыче, транспортировке, переработке и сбыту углеводородов с деятельностью в сфере электроэнергетики. Возникающие синергетические эффекты позволяют использовать накопленный опыт в сфере технологий и управления для улучшения показателей деятельности каждого из видов бизнеса. В рамках стратегии формирования интегрированной энергетической компании "Газпром" постепенно наращивал свое участие в капитале основных энергокомпаний в России. Предполагается, что в 2007 году Газпром начнет осуществлять инвестиционные проекты по модернизации электростанций в России и за рубежом. Так что Газпром все еще может сфокусироваться на генерации электроэнергии и сформировать холдинг генерирующих компаний на базе Мосэнерго".

С помощью новых правил регулирования энергорынка чиновники рассчитывают усилить конкуренцию среди корпораций, которые продают электроэнергию и газ, и таким образом снизить цены. "ЕС опасается, что иностранная компания, располагающая мощностями в Европе будет поставлять сама же себе энергоносители по заведомо высоким ценам и, соответственно, по тем же ценам будет продавать их населению. Иными словами, поставщик будет сам формировать стоимость своего товара", - говорит руководитель проектов НКГ "2К Аудит - Деловые консультации" Самуил Голдшмит. Кроме того, веденные поправки помогут европейским компаниям избежать поглощения зарубежными инвесторами. Независимость собственных энергоактивов от иностранных поставщиков даст Европе возможность выбора поставщика при покупке энергоносителей, а, следовательно, сохранит рыночные механизмы формирования цен на энергоносители.

По мнению президента РСПП Александра Шохина, новые правила свидетельствуют "о некой тревоге Европейского союза. Она вызвана опасениями, что страны-поставщики энергоресурсов, обладающие огромным финансовым потенциалом, могут, как говорится, на корню скупить сбытовую и распределительную сеть в отдельных странах. Отсюда такие заградительные меры, которые в принципе противоречат общему либеральному духу нормативной базы ЕС и являются государственным протекционизмом". К тому же это еще и попытка "скомпенсировать неучастие РФ в Энергетической хартии", - считает г-н Шохин.

Тем не менее, по словам председателя Еврокомиссии Жозе Мануэля Барроза, предложенные ЕК меры не направлены против России. Он надеется, что после детального анализа ситуации российский газовый монополист не изменит решения в отношении объемов поставок и стоимости газа для Европы.

Обеспокоенность растущими ценами на энергоносители в Европе – вполне понятна. Однако выбранные меры борьбы с ростом цен вызывают множество нареканий.

"Закрытость европейского рынка для иностранных компаний грозит ответными мерами. В частности, крупные европейские компании опасаются, что после принятия этого документа им станет сложнее выходить на иностранные рынки", - отмечает г-н Голдшмит.

Помимо этого существует вероятность, что поставщики энергоносителей в Европу возьмут пример с Евросоюза и начнут искать способ корректировать свои действия в отношении ЕС. В частности, речь идет о формировании газовой ОПЕК, активно продвигаемой Ираном и Венесуэлой. Сейчас международный газовый рынок довольно мал относительно мировой энергетики и главным образом основан на трубопроводах Россия-ЕС. В будущем СПГ может изменить эту ситуацию, и тогда газовый рынок приобретет характерные черты современного нефтяного рынка.

Пока Россия не является активной сторонницей идеи создания "газовой ОПЕК", но и категорически ее не отклоняет. Эксперты полагают, что такая структура может помочь в развитии важных областей сотрудничества на международном газовом рынке, включая технологию и инвестиции. Пока ясно одно - эффективный газовый ценовой картель не сможет работать без активного вовлечения России, поскольку многие из основных проектов базируются именно здесь.

Вполне вероятно, что объединение ЕС против иностранных энергокомпаний даст новый виток обсуждений вопроса о создании газового картеля. В итоге, полагают аналитики, Евросоюз не только окажется в зависимости от желаний поставщиков, но и без гарантий поставок, которые ЕС имел бы в случае расположения на его территории энергоактивов иностранных компаний.

Ожидается, что новые правила коснутся, прежде всего, "Газпрома", который не скрывает своей заинтересованности в европейских энергоактивах. "Впрочем, - напоминает г-н Голдшмит, - и без этого решения переговоры со странами ЕС у российской компании шли натужно. Запрет на приобретение европейских энергоактивов иностранными компаниями и вовсе лишит Газпром надежды выйти на конечного потребителя в Европе".

Однако, по мнению в текущей ситуации на котировки акций госмонополии данное решение не должно оказать влияния. "Высокие цены на энергоресурсы и грядущая либерализация российского газового рынка возьмут свое. Мы не меняем нашей цели по "Газпрому" и рекомендуем "покупать". Пессимистам советуем обратить внимание на оценку доказанных запасов газового холдинга относительно мировых аналогов", - замечают эксперты.

Кроме Газпрома есть и другие крупные игроки, которые в последнее время активно подбирают бытовые активы, газовые и так далее, указывает аналитик Альфа-банка Александр Корнилов. По его словам, риск появления игрока в лице "Газпрома", усиливающего концентрацию на рынке и тем самым ставящегопод угрозу конкуренцию, маловероятен, поскольку набор активов у компании не настолько значителен. "Да, конечно, что-то он там купил, что-то строит, какие-то станции, но он не настолько крупный, как другие компании. Скорее, здесь довлеют больше политические соображения, чем экономические, честно говоря, мне с трудом верится, что "Газпром" действительно способен создать угрозу монопольного положения на этом рынке, уж очень это странно", - считает Александр Корнилов.

Однако, как аналитики, так и участники рынка не исключают, что некоторые пункты новых правил могут быть изменены в сторону их смягчения по причине внутриевропейских разногласий. Как сообщает британская газета "Times", на сегодняшний день "Газпром" владеет половиной акционерного капитала в германской энергетической компании "Wingas", которая является совместным предприятием с германским гигантом - корпорацией "BASF". Существуют опасения, что изгнание российского концерна из этой структуры повлечет за собой сокращение на длительное время поставок российского газа в Германию.

Помимо Германии, свое недовольство относительно новых поправок также выразили Австрия – один из крупнейших потребителей российского газа, и Франция - после вхождения "Total" в проект по освоению Штокманавского месторождения страна относится к стратегическим партнерам РФ в энергетической сфере.

В свою очередь Россия должна отреагировать на новые правила спокойно, без какой-то ненужной аффектации, говорит старший аналитик инвестиционного банка "КИТ Финанс" Дмитрий Царегородцев: "Раз нам не дают приобретать активы, то надо более активно выстраивать отношения на контрактной основе. На самом деле, пока "Газпром" - интегрированная компания по добыче и переработке, она сама определяет полностью все решения по циклу поставок. Соответственно, если Газпром еще будет контролировать активы на стороне потребителя, то, условно говоря, образуется полный цикл, от и до. А требования отделения конкурентных составляющих от монопольных вытекают из желания начать конкуренцию на другом конце. То есть, если вы не можете обеспечить конкуренцию в потребительской нише, то можно попытаться сделать это в производственной", - поясняет эксперт, добавляя, что нет уверенности в том, что это произойдет.

Предложенные меры регулирования энергорынка ЕС вступят в силу не раньше 2010 г. Скорее всего, они получат поддержку большинства в Европарламенте, хотя жесткое сопротивление отдельных стран на предстоящем совете ЕС, безусловно, будет.

В целом, аналитики не исключают, что некоторые пункты документа могут быть изменены в сторону их смягчения по причине внутри европейских разногласий.

Лариса Макеева, Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Сегодня состоится первое заседание правительства Зубкова	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	A
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль МТС во II кв. 2007 г. выросла на 72,4% до $507,9 млн	A
Чистая прибыль СЗТ за 1 пол. 2007 г.увеличилась на 58.6% до 1,64 млрд руб.	B
ФАС разрешила стуктурам ЛУКОЙЛа купить 100% акций ТГК-8	B
"Газпромнефть" взяла кредит на $2,2 млрд на 3 года	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - позитивный