Новый фьючерс на золото на Мосбирже. В чем отличие, кому полезен
На 27 июня на Московской бирже торгуются два вида фьючерсов на драгоценные металлы, в частности на золото. Первый - фьючерс с тикером GOLD. Это расчетный фьючерс на золото в долларах за унцию. Второй – поставочный фьючерс в рублях на золото, которое торгуется на Московской бирже, тикер GLD. Сегодня добавился третий фьючерс с тикером GL, и он будет расчетным аналогом GLD, тоже в рублях за грамм, но вместо поставки в качестве исполнения этого контракта будут расчеты.
Преимущества и недостатки выделить сложно, все зависит от базы для сравнения. Например, сравнивать расчетные контракты на золото в рублях и в долларах - это все равно что сравнивать хеджирование фьючерсом на индекс Мосбиржи и РТС. Когда мы принимаем решение о хеджировании позиции своего инвестиционного портфеля, то мы выбираем индекс исходя из своих соображений о том, что будет происходить с рублем. Если рубль, как мы полагаем, будет стабилен, мы хеджируемся фьючерсом на индекс Мосбиржи, если ожидаем ослабление рубля – фьючерсом на индекс РТС. Здесь то же самое. В данный момент у людей, которые хотят захеджировать свои позиции в драгметаллах, есть два пути. Они могут сделать это с помощью расчетного фьючерса в долларах за унцию, в этой ситуации они добавляют в свои хеджирования валютный риск, и если курс доллара будет изменяться не в ту сторону, они могут не получить ожидаемый результат. Также есть рублевый фьючерс, в котором нет долларовой составляющей, но он поставочный, т.е. с риском поставки базового актива, которая предполагает полное гарантийное обеспечение. Вот этот третий фьючерс фактически добавляет возможности для хеджирования, если нужно захеджироваться только от изменения курса золота, вы сможете сделать это не поставочным, а расчетным фьючерсом.
Пока это, безусловно, защитный инструмент. То есть у фьючерса есть две задачи: защита и возможность спекулирования с большим «плечом». Как защитный его можно рассматривать уже сейчас, а вот можно ли будет рассматривать как спекулятивный, покажет время. Для этого в инструменте нужны большие объемы, а на данный момент объемами может похвастать только расчетный фьючерс на золото в долларах.
Данный инструмент может быть интересен для хеджирования позиций в драгоценном металле. Например, это могут быть золотопереработчики, ювелиры - у них регулярные закупки, они видят, что цена на золото пошла в рост и с помощью покупки фьючерса хотят зафиксировать цену, чтобы через месяц компенсировалось это изменение цены за счет дохода по фьючерсу. Если золото уже куплено, и мы хотим защититься от падения цены, мы продаем фьючерс. Точно также поступают и физические лица, если они хотят включить в свой портфель золотую составляющую. Золото традиционно считается защитным инструментом. Но в портфеле его можно держать по-разному. Если пойти по пути открытия позиции во фьючерсе, это дает дополнительные возможности по созданию синтетических инструментов.