Новые выпуски облигаций "Фабрика ПО" 1Р1 и 1Р2 интересны для диверсификации портфеля

Фабрика ПО (FabricaONE AI) — российская ИТ-компания, специализирующаяся на разработке программного обеспечения на основе искусственного интеллекта для корпоративных и государственных заказчиков.  Компания создана на основе активов группы «Софтлайн» (системный интегратор Bell Integrator, разработчик SL Soft, SL Prom Soft, центр экспертизы «Девелоника» и «Академия АйТи»).  Клиентами являются около 1100 компаний, включая «Новатэк», «Росатом», «Транснефть», FESCO.  Численность персонала — около 5000 сотрудников.

Основные параметры выпуска

• Эмитент: ПАО «ФАБРИКА ПО»
• Купон: 
   - 1Р1: фиксированный, ориентир 18,15% (доходность к погашению до 19,2%)
   - 1Р2: флоатер, КС + спред до 375 б.п. (ориентир текущего купона 17–17,5%)
• Выплаты: ежемесячные 
• Погашение: 21.08.2028 (срок 2 года)
• Рейтинг: ruA- («Эксперт РА»), А- (АКРА)
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Объем выпуска: 3 млрд р (суммарно по двум выпускам)
• Прием заявок: 18 августа 2026, размещение 21 августа 2026

Краткий анализ финансовых показателей: (1 квартал 2026)

• Выручка: 5,9 млрд руб. (+16,1% г/г)(Доля рекуррентной выручки: составила 41%, доля AI-выручки достигла 15% (до 2028 года планируют  нарастить до 40%).
• Валовая прибыль: 965 млн руб (выросла в 2,5 раза). Маржинальность 16,3%.
• Чистая прибыль: убыток 453 млн р. (В 1 полугодии уже прибыль 400 млн р)
• Чистый долг/EBITDA: 0,28x (на конец 2025 года)

Итог, мое мнение

Дебютные выпуски от дочерний компании Софтлайна. По цифрам все нормально, финансовое состояние устойчивое, долговая нагрузка низкая. По параметрам тоже все нормально, есть небольшая премия к рынку, поэтому возможно снижение итоговых купонов, хотя сейчас коррекция по рынку, поэтому есть шансы разместиться по верхней планке. Для компании облигационный рынок - это возможность диверсифицировать источники финансирования и снизить стоимость заимствований. Получение двух рейтингов от ведущих агентств тоже является хорошим сигналом. 

Источник