Новые возможности инвестирования на развивающихся рынках: индексный фонд Global X Brazil Consumer ETF

В июле нынешнего года в Нью-Йорке начал торговаться новый индексный фонд, ориентированный на вложения в развивающиеся рынки - Global X Brazil Consumer ETF (тикер BRAQ, дата запуска 08.07.2010 г.). Как и предполагает название, в состав инвестиционного портфеля данного фонда входят бразильские компании потребительского сектора. Многим опытным инвесторам на международных рынках хорошо известен ETF с привязкой к фондовому рынку Бразилии iShares MSCI Brazil (EWZ), не имеющий конкретной отраслевой направленности и позволяющий вкладывать деньги в голубые фишки бразильского рынка акций. В связи с этим возникает вопрос, зачем кому-то понадобилось разрабатывать и выводить на рынок еще один бразильский ETF, тем более узкоспециализированный. Что ж, инвестиционная идея о Бразилии сама по себе весьма привлекательна, т.к. перспективы этой страны очевидны многим, но у фонда с привязкой к акциям крупнейших бразильских компаний есть существенный минус - его цена имеет очень высокую корреляцию с ценами на сырьевых рынках и с американскими индексами:

Достаточно вспомнить, что в пятерку бумаг с наибольшей долей в фонде входят нефтяник Petrobras и поставщик железной руды Vale, а также ряд банков, чья динамика также коррелирует с динамикой американских. Поэтому удорожание iShares MSCI Brazil происходит не столько под влиянием бразильского фактора, сколько под влиянием совокупности внешних драйверов.

Что касается идеи инвестирования в бразильский потребительский сектор, то здесь есть очевидное рациональное зерно - экономический рост в развивающихся странах происходит во многом за счет расширения и обогащения т.н. среднего класса, обеспечивающего значительную часть потребительского спроса, поэтому долгосрочные инвестиции в этот конкретный сектор представляют особый стратегический интерес. Здесь корреляция с индикаторами сырьевого рынка и индексами развитых стран будет, по всей видимости, не так велика.

Рассмотрим поближе, из чего состоит Global X Brazil Consumer ETF, и в чем заключаются его особенности. По данным компании-разработчика (Global X Funds), цена инструмента привязана к индексу Solactive Brazil Consumer, в который на дату запуска вошли бумаги 28 эмитентов, представляющих потребительский сектор Бразилии.

По первой десятке компаний видна характерная черта данного фонда - довольно большое количество эмитентов имеет равные доли в портфеле, по 4,75%, что не позволяет одной или двум компаниям-тяжеловесам исказить общую динамику фонда, как это часто бывает с ETF. Поэтому цена данного фонда обладает хорошей способностью агрегировать ситуацию в потребительском секторе Бразилии. В первой десятке компаний можно отметить крупнейшего в мире экспортера мяса птицы BRF Brasil Foods, одного из ведущих бразильских ритейлеров одежды Lojas Renner, крупнейшего в мире переработчика говядины JBS, ключевого бразильского ритейлера Lojas Americanas и других.

Из технических моментов спецификации фонда можно отметить следующие: годовая комиссия за управление составляет 0,77% (для сравнения, по iShares MSCI Brazil комиссия равна 0,65%); стратегия управления этим фондом - пассивная, т.е. управляющий не будет стремиться превзойти доходность индекса и не будет "обороняться" от даунтренда открытием защитных позиций).

Таким образом, мы благоприятно оцениваем перспективы вложений в Global X Brazil Consumer в силу следующих обстоятельств:

• Перспективы бразильского потребительского сектора подкрепляются динамичным ростом доходов населения, снижением безработицы и оптимистичными рыночными прогнозами по розничным продажам на 2010 г. Для сведения, численность населения Бразилии составляет около 201 млн человек (по оценкам CIA) при стабильном естественном приросте.
• Такие мероприятия, как чемпионат мира по футболу-2014 и Олимпийские игры-2016, которые пройдут в Бразилии, подстегнут темпы расширения потребительского сектора (таких сфер, как ритейл, пищепром итд) и благотворно скажутся на инвестиционной привлекательности страны.
• Основными факторами положительной динамики данного фонда, вероятнее всего, будут внутренние, а не внешние, что в какой-то мере обезопасит его от эффектов "сдувания пузырей" на ряде мировых рынков (сырье, Китай и т.д.).

Основные риски вложений в Global X Brazil Consumer ETF в основном связаны с минусами пассивных инвестиционных стратегий - отсутствие возможности диверсификации или защиты в периоды спада; кроме того, неизбежное повышение процентных ставок в Бразилии может привести к негативной динамике акций жилищных строителей, которые также частично вошли в состав данного фонда.