Новые санкции не ударят по бизнесу "РУСАЛа" и "Норникеля"

Новые санкции против российских металлов, по сути, окончательная формализация уже действующих ограничений. Соединенные Штаты фактически запретили импорт алюминия, никеля и меди из России еще в феврале 2023 года, введя высокие импортные пошлины. Великобритания же запретила ввоз этих металлов еще в декабре 2023 г., сделав исключение для складских запасов.

На этом фоне мы не ожидаем значимого влияния на финансовые и операционные результаты российских производителей. Более того, как следует из отчетностей Норникеля и Русала по МСФО, компании уже частично переориентировали экспорт, тем самым обезопасив свой бизнес от новых ограничений.  Так, по итогам прошлого года вклад Азии в выручку Норникеля и Русала составил 51% и 38% соответственно (против 26% и 21% в докризисном 2021 г.).

Ключевым драйвером для акций Норникеля и Русала остаются мировые цены на цветные металлы, которые долгое время находились на крайне низких уровнях, однако возобновили рост на ожиданиях снижения ставок цены. По нашим прогнозам, котировки Норникеля и Русала продолжат расти вслед за стоимостью ключевых металлов на горизонте одного-двух лет.