Новые размещения от компаний с высоким кредитным рейтингом

В данном обзоре мы рассмотрим три новых выпуска облигаций и оценим их привлекательность. Среди представленных размещений: выпуск с фиксированным купоном от «ГТЛК» и два выпуска с плавающим купоном от эмитентов «Село Зеленое» и «Первое клиентское бюро» (ПКБ).

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

ГТЛК-002Р-12

Об эмитенте

«ГТЛК» - является крупнейшей лизинговой компанией России, а также инструментом государственной политики в сфере развития транспортной отрасли и машиностроения.

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025г (РСБУ)

Выручка: 83,6 млрд руб. (-19,8% г/г);

Чистый убыток: 2,19 млрд руб. (в сравнении с прибылью годом ранее);

Долгосрочные обязательства: 805,2 млрд руб. (+0,9% за 9 месяцев);

Краткосрочные обязательства: 267,8 млрд руб. (+2,9% за 9 месяцев);

Чистый Долг/EBITDA 7,1;

ICR: 1,0.

Параметры выпуска

Объем: 15 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 16,75% (YTM 18,1%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 4 года;

Рейтинг: AA- (стабильный) от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 18 марта;

Дата размещения: 23 марта;

Амортизация: да (по 12,5% в даты 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45 и 48 купонов);

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Новое размещение выглядит интересным в сравнении с аналогами на вторичном рынке. Из последних размещений эмитента наиболее схожей длиной обладает выпуск «sГТЛК 2Р-9» (YTM 16,95%). Премия к доходности аналога может способствовать умеренному апсайду в котировках нового размещения, если финальный ориентир купона не будет значительно отличаться от стартового.

Рассматривать бумагу как долгосрочное вложение мешают стремительно снижающиеся операционные показатели бизнеса компании, а также агрессивная амортизация, начиная со второго года, которая сказывается на эффективной доходности выпуска.

В рамках кредитно-рейтинговой группы условия нового размещения выглядят спекулятивно привлекательными, поскольку присутствует существенная премия к доходности аналогов, размер которой с высокой долей вероятности будет снижен в ходе сбора заявок.

СЕЛО ЗЕЛЁНОЕ ХОЛДИНГ-001P-03

Об эмитенте

Компания производит молочную продукцию, десерты, мороженое, яйца, продукцию из свинины, говядины, птицы, а также мясную гастрономию, ведёт свою деятельность под брендом «Село Зеленое».

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025г (РСБУ)

Выручка: 1,0 млрд руб. (+23,8% г/г);

Чистая прибыль: 20,4 млн руб. (-99,7% г/г);

Долгосрочные обязательства: 3,16 млрд руб. (+110,6% за 9 месяцев);

Краткосрочные обязательства: 1,0 млрд руб. (-17,4% за 9 месяцев);

Чистый Долг/EBITDA: 4,4;

ICR: 1,1.

Параметры выпуска

Объем: 5 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 300 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 5 лет;

Рейтинг: A (стабильный) от НКР;

Дата сбора книги заявок: 18 марта;

Дата размещения: 23 марта;

Амортизация: да (по 7,7% в даты 24, 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45, 48, 51, 54, 57 купонов);

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.

Подробнее о выпуске

Единственным флоатером от данного эмитента на вторичном рынке является выпуск «СелоЗ1Р-1» с купонной ставкой КС + 260 б.п. и сроком до погашения 1,1 года. На сегодняшний день бумага торгуется около номинала.

Новый значительно более длинный выпуск с плавающим купоном не предлагает ощутимой премии к доходности аналога, в связи с чем вероятность спекулятивного роста его цены невелика.

В условиях цикла снижения ключевой ставки длина нового выпуска не является его конкурентным преимуществом, однако позволяет воспользоваться ЛДВ инвесторам, желающим продержать выпуск 3 года и более. В остальном наличие амортизации, доступ исключительно для квалифицированных инвесторов и негативный отчет по итогам 3-х кварталов 2025 года значительно снижают привлекательность размещения. Поэтому выпуск выглядит интересным лишь для инвесторов, уже владеющих дебютным флоатером компании и рассматривающих новый выпуск как возможность переложиться.

В сравнении с аналогами от других компаний, параметры размещения находятся в рамках рынка.

Отслеживайте доходность самых ликвидных облигаций с помощью карты доходности.

ПЕРВОЕ КЛИЕНТСКОЕ БЮРО-001Р-10

Об эмитенте

«Первое клиентское бюро» (ПКБ) - профессиональный участник рынка коллекторских услуг. Работает в отрасли проблемной задолженности с 2005 года, входит в Реестр профессиональных коллекторских агентств России Федеральной Службы Судебных Приставов. Крупнейший игрок рынка покупки проблемной задолженности с долей более 20%.

Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025г (РСБУ)

Выручка: 16,2 млрд руб. (+50,0% г/г);

Чистая прибыль: 6,2 млрд руб. (+1,2% г/г);

Долгосрочные обязательства: 13,2 млрд руб. (+11,0% за 9 месяцев);

Краткосрочные обязательства: 2,7 млрд руб. (+27,6% за 9 месяцев);

Чистый Долг/EBITDA: 0,9;

ICR: 4,8.

Параметры выпуска

Объем: 1 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 400 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: A (стабильный) от НКР;

Дата сбора книги заявок: 17 марта;

Дата размещения: 20 марта;

Амортизация: да (по 20% в даты 32-36 купонов);

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Наиболее схожим по параметрам флоатером на вторичном рынке является выпуск «ПКБ 1Р-08». При идентичной купонной ставке и несколько меньшем сроке до погашения данный выпуск торгуется на уровне 104,0% от номинала. В связи с этим новый флоатер обладает ярко выраженным спекулятивным потенциалом.

Подберите облигации с помощью нашего ассистента:

Как среднесрочный инструмент с привязкой доходности к уровню ключевой ставки выпуск также выглядит привлекательным ввиду оптимальных показателей долговой нагрузки, растущих операционных показателей и смещения начала амортизации к концу срока до погашения.