Новые облигации с доходностью 33% годовых
После того, как ЦБ в минувшую пятницу оставил ключевую ставку на уровне 21%, самое время возвращаться к анализу корпоративных облигаций с постоянным купоном, т.к. есть большая вероятность, что 2025 год будет ознаменован снижением "ключа" (ну или, как минимум, стабилизацией вблизи текущих уровней, что будет уже неплохо).
И сегодня у нас на прожарке облигации оптового поставщика нефти и нефтепродуктов на внутреннем и экспортном рынках под названием «Ойл Ресурс Групп», который весной этого года успешно разместил дебютный облигационный выпуск (RU000A108B83) объёмом 1 млрд руб. и погашением 7 апреля 2027 года. Для понимания, тот самый первый выпуск «Ойл Ресурс Групп» оказался тогда в ТОП-5 по объёму торгов, с бешеной ликвидностью, которой позавидовали многие эмитенты, бонды которых тоже представлены на Мосбирже.
В настоящее время эмитент готовится выпустить второй транш облигаций с ежемесячными купонами на уровне 33% годовых! Более чем аппетитная доходность по новым бондам, особенно учитывая серьёзный дисконт с 5-летними ОФЗшками, которые дают сейчас доходность порядка 16,5%.
Как мы уже анализировали с вами ранее, «Ойл Ресурс Групп» занимает прочные позиции на отечественном рынке поставок нефтепродуктов. Эмитент взаимодействует с ведущими российскими нефтяными компаниями, что обеспечивает ему доступ к значительным объёмам углеводородов по конкурентоспособным ценам.
Компания использует как собственный автопарк, так и привлечённый железнодорожный транспорт для перевозки углеводородного сырья, что делает структуру расходов более эффективной. Плюс ко всему, активно цифровизирует свою деятельность и интегрирует в отрасль современные технологии.
Пробежимся теперь традиционно по финансовым результатам компании по МСФО:
Выручка с января по сентябрь 2024 года увеличилась в 2,2 раза до 15 млрд руб. В течение этого времени были заключены и успешно выполнены несколько крупных долгосрочных контрактов, что привело к увеличению объёма поставок нефтепродуктов на +80% (г/г) до 360 тыс. тонн.
Показатель EBITDA в отчётном периоде составил 0,4 млрд руб., при этом рентабельность достигла значения 2,6%. Этот показатель превышает средние значения по отрасли, где обычно рентабельность находится на уровне около 2,0%.
В нефтетрейдинге традиционно считается эффективной та бизнес-модель, которая сочетает высокие темпы роста продаж, вместе с маржой выше среднеотраслевых значений. Именно такой баланс и демонстрирует «Ойл Ресурс Групп».
При этом стоит подчеркнуть, что компания отличается высокой оборачиваемостью дебиторской задолженности — всего 19 дней. Такая способность оперативно получать платежи от контрагентов подчеркивает эффективность действующей бизнес-стратегии.
Для повышения качества управленческих решений в текущем году эмитент добавил в состав Совета директоров двух независимых членов, следуя передовым стандартам корпоративного управления, а также рекомендациям ЦБ и Мосбиржи.
Параметры выпуска:
- Срок обращения: 5 лет
- Купон фиксированный: 33%
- Периодичность выплат: ежемесячно
- Оферта: предусмотрена call-оферта по истечении 3 и 4 года
- Рейтинг: BB+(ru) от НРА, прогноз «стабильный».
«Ойл Ресурс Групп» — весьма интересный эмитент, который привлекает капитал для реализации стратегии развития, направленной на кратный рост финансовых показателей к 2027 году. Относиться к этому выпуску облигаций нужно, как к весьма интересному ВДО, поэтому если решите рискнуть, то на небольшую часть портфеля. Не забываем про диверсификацию!
Комментарии