Новые меры Китая угрожают европейской индустрии роскоши

25.09.21 11:00 Разбор полетов
Гарнри Питер
Гарнри Питер
глава отдела фондового рынка Saxo Bank

Новые меры Китая угрожают европейской индустрии роскошиВ рамках своего нового регуляторного курса Китай ввёл правила поведения для знаменитостей, требующие от них не продвигать разлагающие идеи культа денег, гедонизма и крайнего индивидуализма. Есть немалый риск, что эти требования распространятся и на население вообще, особенно на богатые слои, что может ударить по спросу на предметы роскоши. В европейской индустрии роскоши высока вероятность снижения прибыли; наша отраслевая корзина из 12 европейских люксовых брендов уже подешевела с июньского пика на 12%.

В последнее время мы обращаем повышенное внимание на Китай, где замедляется рост экономики, нехватка энергии приводит к снижению производства стали, а к тому же назревает кризис на рынке жилья. Всё это происходит на фоне наступления китайского правительства на сектор информационных технологий: вводятся ограничения на использование данных пользователей разработчиками игр, накладываются штрафы на компании за использование рыночной власти для ослабления конкуренции, запрещаются частные образовательные ресурсы. Эти меры проводятся под лозунгом "общего процветания".

С политикой "общего процветания", по-видимому, связана и культурная переориентация китайского общества. Недавно власти ввели новые правила поведения для знаменитостей, требующие от них избегать вульгарности и китча, не продвигать разлагающие идеи: культа денег, гедонизма и крайнего индивидуализма – иными словами, меньше быть похожими на американцев. Такое требование значит, что выставление напоказ богатства и дорогих предметов потребления – роскошных автомобилей, модной одежды и украшений – перестаёт быть приемлемым для знаменитостей, а те напрямую влияют на привычки населения в целом.

В результате возникает угроза для европейских производителей предметов роскоши, которые имели возможность насладиться целым десятилетием бурного развития потребительского рынка в Китае, где растущий верхний класс общества гнался за дорогими товарами из Европы. Наша корзина европейских люксовых брендов, наиболее связанных с Китаем, подорожала с начала 2016 года на 126%, тогда как индекс STOXX 600 в целом – лишь на 56%. Однако после пика в июне и введения в Китае новых правил на основе идей "всеобщего процветания" стоимость этой корзины упала почти на 12%.

Корзина люксовых брендов vs Stoxx Europe 600

Источники: Bloomberg, Saxo Group

В таблице ниже показаны 12 европейских компаний-производителей предметов роскоши, которые мы включили в свою корзину. Remy Cointreau и BMW среди них могут показаться менее подходящими под данное понятие, хотя их товары находятся в верхней части спектра цены и престижа для сегментов соответственно крепкого алкоголя и автомобилей. Остальные десять компаний действуют на рынках модной одежды и часов. Европейская индустрия роскоши потерпела сильный удар в 2013 году, когда замедление экономики Китая вынудило правительство в рамках антикоррупционной кампании принять меры против дарения дорогих подарков. Тогда население поддержало эти меры, и мы ожидаем, что так будет и теперь. Похоже, что путь индустрии роскоши в Китае больше не будет усыпан розами. Европейские производители могут начать публиковать сообщения о снижении доходов.

Источник: Saxo Group

Китай, по сути, начал перестраивать свою экономику вокруг новых основных столпов: это восстановление окружающей среды, опора на собственные силы в ключевых технологиях ради победы в гонке с США и сокращение социального неравенства. Такой курс, вероятно, продолжится как минимум до партийного съезда в октябре следующего года. Мы рекомендуем инвесторам снижать в своих портфелях долю китайских компаний в секторах электронной торговли, соцсетей, платформ контента и игр, переходя на компании, работающие в технологиях, где Китай хочет обеспечить себе самостоятельность, и те, которые не связаны с обработкой данных.

Комментарии

Загружаем...