Новые исторические уровни российских индексов на текущей неделе не вызывают сомнений

Аналитический отдел ИГ «Амити». Конец недели принес на российский рынок преодоление страха начала рецессии в США (+110 тыс. рабочих мест в сентябре и принципиальный пересмотр августа -4 тыс. на +89 тыс.), новый исторический максимум по уровням закрытия индекса РТС (+1.21%, 2115.43), стабильную сырьевую конъюнктуру (лайт свит 81$), скачкообразный рост месячного показателя инфляции (сентябрь +0.8% против августа +0.1%), смягчение текущей ситуации с ликвидностью (ставки межбанка 5% против 8% неделей раньше), минимальные с 18 сентября уровни по фьючерсам на новое снижение ставки в конце месяца (рост зарплаты к предыдущему месяцу 0.4%), и постепенное возвращение спроса в нефтегазовый сектор на фоне не просто высоких цен на нефть, но и признаков продолжения трендового роста на сырьевые товары в среднесрочной перспективе. Новые исторические уровни российских индексов на текущей неделе не вызывают сомнений. При этом основным вопросом остается дальнейшая динамика индексов после роста в первые дни недели на 2-4%. Характер поведения российского рынка в последний год приучил спекулянтов к стандарту фиксации исторических вершин на следующей неделе или через неделю после их достижения. А поскольку все предыдущие фиксации пугали игроков своей глубиной, рынок, сохраняя локальный оптимизм, очень напряжен. Изменить эти настроения может только явный спрос с признаками притока длинных денег. В случае сохранения того характера покупки, который мы наблюдали в последние дни в тяжелых бумагах (Газпром, Лукойл), российский рынок может усилиться качественным образом и частично наверстать отставание от динамики свой группы (Индия, Бразилия, Китай). В противном случае российские акции просто скопируют внешний фон с акцентом, как и раньше, не на товарные рынки, а на основные фондовые индексы. Несколько дополнительных слов о конъюнктуре. Сырьевые рынки, которые уже традиционно воспринимаются как хедж к доллару, проигнорировали тающую перспективу скорого снижения ставок, оставшись на максимальных значениях. Видимо спекулянты при любом развитии мировой экономики считают сырьевой рынок относительно защищенным - кризисные тенденции оставляют товарам функцию инструментов страховки, а экономический рост, в отсутствии скорых перспектив технологической альтернативы, обещают спрос на сырье. Это создает России некоторый запас прочности. Текущая неделя имеет много шансов внести определенность в среднесрочные настроения.