Новые энергокомпании на фондовом рынке: бисер или жемчуг?

Темпы начатого в 2003 г. процесса разделения региональных энергокомпаний продолжали нарастать и к лету 2005 г. достигли апогея, когда на рынок начали выводиться акции новых, созданных в процессе реформирования распределительных сетевых компаний, генерирующих компаний и сбытовых компаний.

Вывод акций на организованные рынки осуществляется в рамках программы повышения ликвидности рынка акций реорганизуемых компаний. Всего за три месяца с начала августа на рынок были выведены акции 48 компаний – преимущественно сбытовых и генерирующих. Кроме этого, в настоящий момент на рынке более-менее активно обращаются акции 28 распределительных сетевых компаний, которые после реорганизации АО-энерго продолжали торговаться под брендом АО-энерго до разделения.

Не так-то просто оценить перспективы этих новых компаний отрасли, а также то, насколько портфельным инвесторам целесообразно включать акции этих компаний в инвестиционные портфели. Эти бумаги могут оказаться лишь бисером и перестанут существовать прежде, чем реализуют свой потенциал роста, но могут и существенно вырасти в цене, когда премия за ликвидность и риски реформирования снизятся по мере завершения основных этапов реформы.

Мы полагаем, что по мере появления в свободном обращении акций территориальных генерирующих компаний (ТГК) и межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК), ликвидность рынка акций интегрируемых компаний будет увеличиваться, и большее число инвесторов будет открывать позиции в электроэнергетике. По нашему мнению, в 2006 г., по мере продвижения реформы энергоотрасли, ликвидность акций компаний энергетики будет перетекать из неразделенных вертикально-интегрированных компаний в новые голубые фишки отрасли – ТГК, ОГК, МРСК, и т.д.

В этой связи мы полагаем, что в портфеле уже сейчас могут присутствовать акции новых компаний отрасли, генерирующих компаний и распределительных сетевых компаний, и рекомендуем следующие бумаги к покупке:

Мы рекомендуем портфельным инвесторам, которые желают открыть позиции на период не менее 1 года, обратить особое внимание на акции генерирующих компаний. Мы считаем эти бумаги чрезвычайно интересными при формировании агрессивного диверсифицированного по отраслям портфеля акций.