Новости с Ближнего Востока косвенно влияют на инвестпривлекательность российского бизнеса

Военно-морские силы Корпуса стражей исламской революции Ирана 18 апреля перекрыли Ормузский пролив, поскольку США не сняли морскую блокаду иранских портов. Об этом пишут Ведомости со ссылкой на сообщение телеканала Press TV.

Влияние

Есть как плюсы, так и минусы. Мы считаем, что новости с Ближнего Востока косвенно влияют на инвестиционную привлекательность российского бизнеса, за исключением нефтегазового сектора и ряда компаний-экспортеров. В моменте акции российского рынка торгуются со скидкой 7% к своим справедливым значениям, которые рассчитываются на базе доходности ОФЗ.

В пятницу новость об открытии Ормузского пролива обвалила котировки нефти более чем на 10%. Но за выходные ситуация стала разворачиваться, нефть с утра 20 апреля прибавляет более 5%. При этом в целом рынок уже вобрал в себя негатив от возможного нового налога на сверхприбыль. Если нефть подешевеет, падение котировок ограничено — последний раз подобная скидка в моменте наблюдалась в декабре 2024 г., когда рынок ждал повышения ключевой ставки до 23%.

Оценка

Скорректированный мультипликатор Цена / Прибыль (Р/Е) Индекса МосБиржи на базе консенсус-прогноза прибыли на 12 месяцев составляет 4,3х. Дисконт к историческим средним значениям — 30%. На наш взгляд, скидка в акциях в 30% образовалась в первую очередь из-за условий жесткой монетарной политики ЦБ РФ.

Среди акций мы отдаем предпочтение историям внутреннего спроса — скидка к историческим средним по мультипликатору Р/Е там достигает 20–30%, в то время как экспортеры торгуются около исторических значений.

Лучшим классом активов остаются облигации. Ожидаемое нами снижение ключевой ставки — в первую очередь позитив для облигаций.