Новороссийский Морской Торговый Порт растет в глазах инвесторов
Инициатива государственных органов по созданию благоприятной законодательной и инвестиционной среды для развития портового бизнеса, наряду с благоприятным стратегическим расположением могут позволить Новороссийскому Морскому Торговому Порту (НМТП) стать важнейшим транспортным узлом международного значения.
Несмотря на невпечатляющие финансовые результаты компании по итогам 2006 года, мы сохраняем в целом позитивный взгляд на перспективы развития портового бизнеса в России и повышаем нашу целевую стоимость обыкновенных акций НМТП до $0,075, подтверждая рекомендацию "Держать".
В своем ежегодном послании федеральному собранию Президент РФ акцентировал внимание на необходимости создания всех условий для эффективного развития транспортной системы в целом и портов в частности. В нашем предыдущем обзоре от 26 марта 2007 года "НМТП: тихая гавань" мы уже обращали внимание инвесторов на существенные преимущества российских транзитных маршрутов, связывающих Европу и Азию. Таким образом, в условиях достаточности инвестиций и урегулированности законодательной базы, благоприятное стратегическое расположение НМТП может обеспечить существенное увеличение грузооборота порта. Кроме того, инициатива Президента включает возможность создания портовых "зон свободной торговли", которые подразумевают существенные льготы, в том числе и применительно к корпоративному налогообложению.
Важным фактором, свидетельствующим о высокой степени финансовой устойчивости компании, стало размещение $300 миллионного облигационного займа под очень выгодные 7% годовых. В преддверии размещения компании был присвоен высокий корпоративный рейтинг Ba1 агентством Moody’s.
Немаловажным стало раскрытие структуры собственности НМТП в преддверии облигационного размещения. Раскрытие основных владельцев компании (не менее 63% акционерного капитала контролируют председатель совета директоров г-н Пономаренко и депутат Госдумы г-н Скоробогатько) способствовало снятию неопределенности относительно структуры собственности НМТП.
Стратегически важным для компании является сотрудничество с РЖД, в рамках которого гос. монополии был передан 16% пакет акций в доверительное управление. Стратегическое сотрудничество с РЖД позволяет НМТП, с одной стороны, рассчитывать на согласованную железнодорожную тарифную политику, а с другой, повысить собственную инвестиционную привлекательность, подчеркнув лояльность государственным органам.
Наиболее существенной угрозой для компании остается возможность перераспределения транспортных потоков в пользу активно развивающихся Северо-западных портов. Однако с учетом ожидаемого темпа роста экспортно-импортных потоков и потенциала развития транзитных перевозок, мы прогнозируем стабильный рост грузооборота НМТП даже с учетом популяризации Северо-западных маршрутов.