Новое ралли доллара - возможно, надолго

Динамика курса доллара США остается крайне чувствительной к экономическим релизам. На прошедшей неделе американская валюта резко укрепилась - на 2% до 106.3 DXY. Поддержку доллару оказали сильные данные по инфляции и розничному товарообороту в марте. На этой неделе будет выходить в основном статистика, связанная с динамикой рынка недвижимости - очередной сильный отчет может еще больше разогнать доллар, однако мы ожидаем его коррекции до уровня 106 DXY.

На прошедшей неделе сразу два статистических релиза спутали карты ФРС. Первым стала инфляция в марте, которая ускорилась до 3.5% г/г, превысив ожидания рынка. Базовая инфляция осталась на уровне февраля (3.8% г/г), тогда как рынок ожидал ее замедления. Инфляция третий месяц подряд опережает ожидания рынка, что окончательно разубедило инвесторов в возможности начала снижения ставки в июне.

Вторым важным релизом была динамика розничного товарооборота в марте, который вырос на 0.7% м/м, почти в два раза превысив ожидания рынка. Базовые розничные продажи росли даже более высокими темпами - на 1.1% м/м. Таким образом, инфляция уже третий месяц опережает ожидания инвесторов, тогда как динамика розничного товарооборота в январе-феврале пробуксовывала, что позволяет говорить о временном отклонении инфляции. Теперь становится очевидно, что американская экономика чувствует себя комфортно при текущем уровне ключевой ставки, а значит, ФРС придется повременить со снижением. В начале года мы ожидали, что американский регулятор задаст тренд на смягчение монетарной политики, однако сейчас вполне вероятным видится сценарий, в котором ФРС последней из крупных мировых центробанков снизит ставку.