Новая дивидендная политика "Селигдара" настораживает
"Селигдар" утвердил новую дивполитику. Теперь базой под выплату дивидендов будет выступать следующий показатель:
Операционная прибыль – финрасходы – налог на прибыль + изменение запасов.
Ранее "Селигдар" в вопросе выплаты дивидендов ориентировался на размер чистой прибыли, а также учитывал долговую нагрузку. Так как по МСФО у "Селигдара" был убыток, под дивиденды брали результаты по РСБУ.
Сейчас же компания будет брать консолидированные результаты, то есть данные по МСФО. Если мы берём данные за 2025 год, получаем -5,6 млрд рублей базы под дивиденды. Выплат не должно быть.
Наше мнение: Новую дивидендную политику мы воспринимаем с осторожностью. Особенно вызывает вопросы привязка к оборотному капиталу, то есть будет влиять изменение запасов. Плюс финансовые расходы в лице процентов по кредитам и купоны в обозримом будущем никуда не денутся.
Таким образом, вся надежда на рост операционной прибыли. За счёт запуска Хвойного по итогам 1 кв. производство выросло на 13%, но крепкий рубль и падение цен на золото почти наверняка всё это нивелировали.
Так что на дивиденды "Селигдара" мы бы пока не рассчитывали.
Комментарии