"НОВАТЭК" - противоположные новости для настроений
НОВАТЭК опубликовал операционные данные за III квартал 2025 г. Объемы добычи и продажи природного газа снизились в годовом сравнении, причем с июня с подсанкционного проекта «Арктик СПГ 2» компания загружает к отправке уже десятую партию. Агентство Bloomberg приводит данные по танкерам на Артик СПГ 2, и ранее оно сообщало, что уже семь танкеров были разгружены в портах на юге Китая.
Ниже представлены основные моменты операционной статистики НОВАТЭКа за III квартал 2025 г. в сравнении с III кварталом 2024 г. (г/г):
• Добыча природного газа с учетом совместных предприятий (СП) снизилась на 2,2% до 20,1 млрд куб. м
• Продажи газа сократились на 3,1% до 16,3 млрд куб. м. При этом запасы газа, включая СПГ, выросли за квартал с 0,9 млрд до 2,1 млрд куб. м.
• Добыча жидких углеводородов с учетом совместных предприятий прибавила 3% до 3,5 млн т.
• Продажи жидких углеводородов выросли на 13,2% до 4,5 млн т. Запасы газового конденсата и продуктов его переработки практически не изменились — 1,3 млн т на конец квартала.
• Обратим внимание на снижение переработки газового конденсата на 18,1% до 1,6 млн т.
Оценка. Объемы за III квартал могли сократиться из-за ремонтных работ. Просадка в объемах добычи газа и переработки конденсата может быть связана с традиционными летними профилактическими ремонтами на объектах, но сейчас чрезвычайно мало публичной информации об их сроках и продолжительности. На значительном же снижении объемов переработки, по-видимому, сказалась авария в Усть-Луге 24 августа из-за последствий атаки БПЛА.
Влияние. Противоположные новости для настроений, в целом нейтрально. У нас были основания ожидать роста добычи природного газа. Bloomberg писало, что Арктик СПГ 2 увеличил добычу в августе-сентябре, но по факту добыча и реализации газа по всей компании сократились. «Исправляют» настроение продолжающиеся позитивные новости о продажах с Арктик СПГ 2. По крайней мере, танкеры начали поставлять СПГ в Азию, пока не началась ледовая навигация, и канал реализации для этого проекта, похоже, заработал. Компания не публикует финансовую отчетность за I и III кварталы, поэтому ждать корпоративных новостей остается уже в следующем году.
У нас «Позитивный» взгляд на акции НОВАТЭКа на горизонте года и открыта краткосрочная идея на покупку — по мультипликатору P/E на 2026 г. в 6,6х бумага торгуется с дисконтом к историческому значению 10,1х.