Novabev торгуется с дисконтом 11% при текущих высоких процентных ставках

Novabev вчера отчиталась об операционных результатах за II квартал 2025 г.

Отгрузки в алкогольном сегменте выросли на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этому способствовало повышение на 16% отгрузок собственных брендов. Отгрузки продолжали расти и по ряду премиальных собственных брендов, которые дают рентабельность выше средней по компании.

Влияние. Показатели порадовали. Пока неясно, это результат перераспределения продаж внутри года или устойчивая динамика

Рост розничного сегмента (магазины ВинЛаб) также ускорился: выручка увеличилась на 26% против 19% в I квартале 2025 г. и 23% во II полугодии 2024 г. Основной источник роста выручки — увеличение числа магазинов ВинЛаб на 18% за год. Ускорение роста выручки произошло за счет продаж на магазин, тогда как темп открытий замедлился.

Показатели порадовали. Пока неясно, это результат перераспределения продаж внутри года или устойчивая динамика. Рост основных показателей ускорился неожиданно, поэтому пока сложно сказать, насколько стабильным будет этот тренд. Но в целом результаты выглядят хорошо. О том, возобновил ли работу спиртовой завод компании после приостановки в октябре, Novabev не сообщила.

Оценка

Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Novabev с оценкой 9,2х по мультипликатору P/E на базе нашего прогноза прибыли на 2025 г. и прогнозной дивдоходностью 7% на 12 месяцев вперед. По нашим расчетам, Novabev торгуется с дисконтом 11% к историческому показателю Р/Е на год вперед, что мы считаем справедливым при текущих высоких процентных ставках.