"НоваБев" и дивидендные перспективы

Сразу обозначим нашу позицию — какой-то сверхинтересной идеи в акциях НоваБева мы не видим. Бумаги сейчас стоят довольно дешево, но и темпы роста компании не очень высокие. А каких-то существенных триггеров для наращивания финансовых показателей мы не видим.

Но по текущим оценкам бумаги могут быть вполне неплохи для дивидендных портфелей и вот почему

В целом НоваБев направляет на дивиденды достаточно высокую долю от прибыли. За первое полугодие эмитент направил на дивиденды целых 89% от чистой прибыли.

Если и за второе полугодие эта ситуация повторится, то с учетом квазиказначейского пакета в примерно 26% от общего числа акций выплата может достигнуть почти 30 рублей на одну акцию (доходность около 7,6%).

Если же смотреть на нижнюю границу в 50% от чистой прибыли за период, то выплата составит лишь 16,7 руб. на акцию с доходностью около 4,2%.

Мы бы целились куда-то в середину этого диапазона — выплату порядка 75% от чистой прибыли за второе полугодие в качестве дивиденда, что даст почти ровно 25 руб. на акцию и доходность около 6,3%.

Получается вполне неплохо

Если прибавить сюда выплату 20 руб. за первое полугодие, то мы получаем 45 руб. дивидендов за год с доходностью порядка 11,5%.

Не фантастично, но вполне приемлемо — в дивидендный портфель такую бумагу вполне можно добавить. Доходность получится где-то на уровне условного ДОМ.РФ.

А что с показателями за год?

Тут все стабильно, но не очень интересно. По выручке эмитент вырос на 10%, примерно до 150 млрд руб., по EBITDA — на 14%, до 21,2 млрд руб.

С долгом все тоже нормально — чистый долг/EBITDA с учетом аренды по году сложился ниже 2х.

И сколько стоит такой бизнес?

На наш взгляд, не очень много. С учетом квазиказначейского пакета EV/EBITDA по году сложился на уровне около 3,7х, а P/E — 6,9х. Оба показателя немного ниже исторических средних для компании.

Ракеты не будет, но и остаться ни с чем не получится

Вновь повторим нашу первоначальную идею — какой-то ревущей переоценки, опережающей рынок, мы в НоваБеве точно не ждем — компания растет довольно скромными темпами и в текущих условиях замедления экономической активности навряд ли сможет найти дополнительные точки роста.

Но бизнес стабильно генерирует деньги, которыми менеджмент готов делиться с миноритарными акционерами, а дивидендная доходность выглядит довольно неплохо.

Поэтому мы считаем, что добавить бумаги НоваБева в дивидендный или пенсионный портфель — вполне неплохая идея.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Источник