"Норникель" получил двойной драйвер для роста

Индекс МосБиржи в основную торговую сессию среды снизился на 0,44%, до 2264,02 п. Индекс гособлигаций RGBI потерял 0,03%. Рубль укрепляется: доллар США подешевел на 1,01%, до 84,97, юань — на 1,04%, до 12,66.

Котировки нефти марки Brent вновь превысили $100 за баррель. Рынок находится в неопределенности из-за ситуации в Ормузском проливе, через который проходило порядка 20% мирового потребления нефти. На рост цен влияют заявления о возможном объявлении пролива территорией США и жесткие ответы Ирана. Для бюджета позитив очевиден: рост котировок Urals к $70–90 и выше приносит сверхдоходы.

На конец августа 2026 года федеральный бюджет сложился с дефицитом в размере 5,8 трлн руб., или 2,5% ВВП, в конце июля дефицит был 6,5 трлн руб. Основной вклад в рост доходов вносят ненефтегазовые поступления, которые за восемь месяцев с начала года выросли на 18,1%, до 20,9 трлн руб. Таким образом, исполнено свыше 66% от бюджетного плана по ненефтегазовым доходам на 2026 год. В то же время нефтегазовые доходы снизились за январь-август на 16,7%, до 5 трлн руб. При этом расходы бюджета выросли на 14,7%, до 31,7 трлн руб. и, вероятно, превысят план в 44 трлн руб. на год. Несмотря на существенный рост ненефтегазовых доходов, закрытие года с плановым дефицитом 3,8 трлн руб. кажется нереалистичным. Мы полагаем, что федеральный бюджет сложится с дефицитом порядка 6 трлн руб. в 2026 году, а возвращение бюджета к нулевому структурному сальдо сдвигается ближе к 2030 году.

Внимание инвесторов будет приковано к заседанию Банка России, которое состоится в пятницу, 11 сентября. Рост потребительских цен в России с 1 по 7 сентября составил 0,05% после снижения на 0,01% с 25 по 31 августа. На продовольственные товары цены продолжили снижаться, а в секторе непродовольственных товаров — выросли на 0,37%. В базовом сценарии прогнозируется сохранение ключевой ставки на уровне 14%.

Новости, ожидания и торговые идеи

Цены на медь обновили на днях исторические максимумы. Рост во многом продиктован не только спросом, но и проблемами с добычей. Открытие новых месторождений занимает от 10 до 15 лет, а качество руды на старых рудниках падает. Недостаточное инвестирование в отрасль в прошлые годы приводит к тому, что добыча не успевает за спросом. Спрос поддерживается бумом ИИ и энергетическим переходом. Прямой бенефициар — это «Норникель», акции которого вновь торгуются лучше рынка. Компания является одним из крупнейших производителей меди в России, на медь приходится около 30% в ее общей выручке. Недавно «Норникель» вернулся к выплате дивидендов после длительного перерыва. Ожидаем, что эта тенденция продолжится и по итогам II полугодия 2026 года.