НК "ЮКОС" - народный артист Пастор Аншлаг (независимый трейдер) Российский фондовый рынок довольно иррационален в определенные моменты времени. Этот спорный тезис можно попробова

НК "ЮКОС" - народный артист

Пастор Аншлаг (независимый трейдер)

Российский фондовый рынок довольно иррационален в определенные моменты времени. Этот спорный тезис можно попробовать доказать на примере котировок НК ЮКОС последнего года.

Во многих комментариях последних нескольких месяцев мы много раз слышали утверждение о том, что котировки ЮКОСа перестали оказывать негативное влияние на Российский фондовый рынок. Аналитики правы, но такая правота распространяется только на короткий отрезок внутри каждого торгового дня.

Действительно, даже 10-15% "хождение" котировок ЮКОСа внутри одной торговой сессии уже давно никого не удивляет и оказывает влияние лишь на «дополнительные полпроцента» в движении других ликвидных фишек. Тем не менее, общее депрессивное влияние "дела ЮКОСа" продолжает давить на рынок, и такое давление при более глубоком анализе никуда не исчезло. Поэтому, даже не участвуя в торговле акциями ЮКОСа (как это советует подавляющее число аналитиков), инвесторам стоит очень внимательно следить за этой интригой, чтобы принять верные решения о стратегических действиях на рынке.

Технический анализ бумаг ЮКОСа в данный момент времени не дает четкого ответа о дальнейшей судьбе нефтяной компании: унылый падающий тренд, с продолжительным периодом консолидации, недалеко от рублёвых минимумов. Масштаб предыдущего падения впечатляет, поэтому, занимаясь привычным "разбором полётов", можно попытаться ответить на вопрос: были ли некие "тайные сигналы и знаки", предвещавшие столь масштабный обвал.

Кто-то из наиболее находчивых инвесторов наверняка начнет проводить время в читальных залах, тратя его на поиски какой-либо сноски на последней странице бесплатной газеты за октябрь 2003 года. Ведь наверняка среди многочисленной рекламы, набранной мелким шрифтом, которую и не читает-то никто, должно же было быть написано о предстоящем грандиозном снижении акций ЮКОСа.

Кто-то ещё более находчивый вспомнит, что как раз в октябрьской передаче за 2003 год "В мире животных" целый раздел был посвящен бурым медведям. В таком случае сейчас просто нужно достать телевизионную программу на год вперед, обеспечив тем самым пополнение своего торгового счета.

Есть, правда, другой путь, более короткий и довольно ясный. Среди потока новостей нужно уметь выделять главное, а в нашем случае только две новости за год, чтобы оценить масштаб будущих последствий. Я считаю, что мы имеем уже обе искомые новости. Дело ЮКОСА-з-а-к-р-ы-т-о. на текущий момент для стратегии инвесторов всех уровней. Тактику же каждый определит сам. Это резюме.

Давайте теперь начнём с самого начала: новость о шумном аресте М.Б.Ходорковского и посадке его в следственный изолятор была необходимым и достаточным фактором для самых пессимистических оценок. То есть, конечно, нельзя было заранее предугадать все неприятности ЮКОСа, включая возможный отъем Юганскнефтегаза, но "порядки" снижения просматривались уже в момент получения новости об аресте. Моя собственная оценка тогда выглядела ценой в 5 долларов ровно, что на текущий момент является очень большой погрешностью. Но согласитесь, при цене выше 10 долларов целевой уровень в 5 примерно отражал потенциальную «силу удара» по ЮКОСУ.

Идем далее: что сейчас открыто взору простого инвестора? В сухом остатке мы видим борьбу под ковром. Совершенно отчетливо видны силуэты двух борцов и слышны глухие удары. То и дело слышаться крики "вот тебе, получай", и на короткое время появляются руки и ноги из под этого самого ковра. Кто из борцов побеждает, и не является ли такая длительная и отчаянная борьба имитацией драки (в то время, когда сами борцы уже тихо договариваются между собой)? Ответ на этот вопрос мы получили совсем недавно, это и стало второй «искомой новостью».

Остановимся подробно на этом моменте: эта новость включает в себя три высказывания. Последовательно, слова Президента В.В.Путина о том, что «ЮКОС не будет «слит» до ноля, второй фактор в этой же новости: оценка «Юганскнефтегаза» в 15 млрд. долларов (что является рыночной оценкой). И, наконец, заявление Минприроды по лицензии «Юганскнефтегаза» на нефтедобычу. Именно в этом смысле "дело ЮКОСА " уже сейчас закрыто для мелкого инвестора. До недавнего времени вопрос о ликвидации ЮКОСа как компании со «сливом» всех активов ещё был актуален и «висел в воздухе». Сейчас такой проблемы нет. Последние новости и высказывания высших лиц в стране не оставляют никаких сомнений в том, что будет заключен «мирный договор» на условиях победителя этой схватки. Безусловно, какая-то из сторон назовет это своей победой и капитуляцией противника, но исход дела предрешен.

Считаю вопрос об отзыве лицензии и возможных налоговых претензий за 2001 и 2002 год к НК «ЮКОС» - вопросом техническим. Да это, безусловно, будет влиять на капитализацию «нового ЮКОСа», но после того, что уже случилось, это не существенно. Добавлю к этому, что «ЮКОС» проявил достаточную степень выдержки и хладнокровия в этой дуэли. Ведь можно было запросто устраивать ежедневные конференции и телемосты с темой «удушения всяческих свобод» и ежеминутно взывать о помощи к Западу. Можно было голословно обвинять Власть в открытом грабеже, не передавая в Арбитражные Суды встречных исков, и объявлять о полном саботаже. Эти и другие «защитные ходы», хотя и были использованы, но сделано это было с чувством меры, и выглядело достойно. Уверен, что Власть это оценит и ЮКОС не только «пройдет в финал» конкурса «Народный артист Фондового рынка 2004», но и ещё «споёт на бис свою арию». Поэтому уже сейчас можно сказать, что маятник качнулся в другую сторону. Нет сомнений, что миноритарному акционеру (мелкому инвестору) никогда не будет доступен весь объем информации об истинных активах, принадлежащих ЮКОСУ: что будет продано и какова будет реальная стоимость оставшегося имущества - это удел крупных акционеров. В таких оценках лучше не заниматься самодеятельностью и положиться на мнение ведущих аналитических отделов 2-3 крупнейших и уважаемых компаний на рынке. Мелкому инвестору стоит, на мой взгляд, лишь оценить "силу удара" суммы последних новостей. Я оцениваю её спекулятивной ценой в 9 долларов ровно и рекомендую "покупать" бумаги ЮКОСа. В связи с таким таргетом стоит лишний раз напомнить механизм рыночного ценообразования: для «поиска « справедливой цены» рыночный маятник совершает движения в обе стороны от «точки покоя».

В начале этого обзора было сказано об «иррациональности» рынка. Считаю нужным подытожить вышесказанное этим же тезисом: при новости об аресте М.Б. Ходорковского на рынке вряд ли было много смельчаков для открытия «коротких позиций», немедленно и по факту. Это можно довольно легко объяснить: ЮКОС рос столь долго и столь уверенно, что «перестроиться» трейдерам было очень сложно, и здесь нет никакой ошибки.

А вот удержание каких–либо «длинных позиций» на тот момент вызывает крайнюю степень удивления — изумление. Рынок же демонстрировал тогда «чудеса стойкости», и бумаги ЮКОСа даже обновляли исторические максимумы. Сейчас картинка противоположная: чтобы открывать «Лонг» в ЮКОСе, нужно быть чрезвычайно уверенным и рисковым трейдером. После обрушения котировок это снова понятно и объяснимо. Зато удержание каких-либо «продаж» в ЮКОСЕ после череды последних новостей - снова вызывает неподдельное изумление.

В этом же контексте стоит напомнить слова бывшего премьера России В.С. Черномырдина о конце эпохи «Лёни Голубкова». Сказано об этом было чётко и ясно, без намеков и полунамеков. У того, кто имеет уши, было целых два дня для того, чтобы избавиться от гор «нарезанной полиграфической продукции».
Кто тогда поверил Премьеру???

Удачной торговли!