Низкий уровень открытости и прозрачности российских компаний остается одной из главных проблем в период ГОСА

Сезон годовых общих собраний акционеров российских компаний в 2012 году завершен. В текущем году можно отметить существенное повышение активности и влияния портфельных инвесторов на практические аспекты корпоративного управления российских эмитентов. Инвесторы своими силами номинируют и избирают независимых директоров, блокируют решения, не отвечающие их интересам (сделки с заинтересованностью, например, на годовом общем собрании акционеров ОАО "Центрэнергогаз"), выстраивают эффективный диалог с мажоритарными акционерами (например, не одобрение дополнительной эмиссии ценных бумаг ОАО "ОМЗ").

Ассоциации по защите прав инвесторов удалось результативно привлечь и скоординировать действия многочисленных групп инвесторов как иностранных, так и российских (не только членов Ассоциации), заинтересованных в улучшении корпоративного управления в России. Следует также отметить эффективный диалог с международными консультантами по вопросам участия акционеров в голосованиях, в частности c ISS, благодаря поддержки которых удается консолидировать единое мнение международного инвестиционного сообщества.

В этом году Ассоциации по защите прав инвесторов удалось успешно консолидировать голоса акционеров в 28 эмитентах и впервые за многие годы избрать независимых директоров АПИ в такие компании, как ОАО "ВЕРОФАРМ" (удалось консолидировать около 24% голосующих акций от УК), ОАО "ГАЗ", ОАО "Группа Черкизово" (более 17% голосующих акций от УК), ОАО "Кузбасская топливная компания", ОАО "МОСТОТРЕСТ" и др. Главная задача независимых директоров АПИ - выстраивание эффективного диалога с менеджментом и мажоритарными акционерами акционерных обществ, содействие росту прозрачности эмитентов перед инвесторами и внесение собственного вклада в развитие системы корпоративного управления и стратегии компаний.

Следует отметить и основные трудности, с которыми сталкиваются акционеры российских эмитентов и которые во многом, к сожалению, негативно сказываются на общем уровне инвестиционной привлекательности российского рынка.

Одной из главных проблем в период проведения общих собраний акционеров является низкий уровень прозрачности и открытости российских компаний перед акционерами. АПИ ежегодно номинирует независимых директоров в более чем 70 российских компаний (в 2012 году номинировано независимых директоров в 84 эмитента) и постоянно следит за уровнем их открытости для соответствующей координации инвесторов, консолидации голосов и их активного участия в собраниях акционеров. К сожалению, 80% эмитентов не считают необходимым размещать материалы к собранию акционеров на свой официальный сайт, 95% эмитентов из ежегодного списка номинаций Ассоциации размещают материалы с существенной задержкой и практически все компании, в том числе крупные, не выкладывают материалы в англоязычной версии сайта (на английском языке), хотя доля участия иностранных фондов в их уставном капитале весьма значительна, а затраты на перевод несоизмеримы с несомненными плюсами открытости и прозрачности перед акционерами и инвесторами. Мы хотели бы, чтобы российские компании равнялись в данном направлении на ОАО "Группа ЛСР", представители которой помимо своевременного предоставления материалов были готовы дать свои комментарии по повестке дня собрания акционеров, ОАО "М.Видео" и ОАО "Ростелеком", традиционно уже много лет максимально подробно раскрывающее все материалы и результаты собраний акционеров на английском и русском языках.

Многим акционерам, особенно не имеющим представительства в городах расположения российских эмитентов, крайне затруднительно получить или ознакомиться с материалами к собранию в офисе эмитента. В XXI веке технологий коммуникации и развития интернет ресурсов подобная позиция в отношении уровня раскрытия материалов к собраниям акционеров российских акционерных обществ выглядит весьма странно, особенно для таких крупных компаний как, например, ОАО "Аэрофлот", ОАО "ГАЗ", ОАО "Мостотрест".

Кроме того, следует осветить проблемы заочного голосования акционеров. Несвоевременное раскрытие информации эмитентами (в том числе рассылка бюллетеней и предоставление материалов к собраниям) не позволяет акционерам взвешенно подходить к процессу своего участия в голосовании. Международные и даже российские инвесторы не редко сталкиваются с невозможностью своевременно проголосовать на собраниях акционеров. Каждый депозитарий (custodian) и/или "proxy advisory firms" имеют свои сроки исполнения поручений клиентов по голосованию, соответственно, если иностранный инвестор имеет, как правило, не менее двух депозитариев (международный и локальный), то поручения клиентов в некоторых случаях могут быть исполнены в случае подачи заявки не менее чем за 20 дней до даты проведения собрания акционеров, при этом как мы уже отмечали, к сожалению, единицы компаний считают необходимым в указанные сроки раскрывать публично (на официальных сайтах) материалы к собраниям.

В этом году мы также столкнулись с эмитентами, которые проводят собрания исключительно в форме совместного присутствия - в форме очного голосования (например, ОАО "Кузбасская топливная компания", ОАО "Группа Черкизово), что не позволяет многим акционерам участвовать в голосовании и влиять на исход решений собраний акционеров. Мы понимаем, что эмитенты действуют в рамках законодательства, однако считаем, что компании, позиционирующие себя как публичные, обязаны добросовестно учитывать тот факт, что среди их акционеров есть много портфельных инвесторов, в том числе международных, и предоставлять им возможность участвовать в общих собраниях акционеров заочно. С нашей точки зрения, публичная компания должна стремиться к максимальной прозрачности перед акционерами и инвесторами и эффективности взаимодействия с ними.

Со своей стороны, Ассоциация по защите прав инвесторов продолжит работу и взаимодействие с российскими компаниями по повышению уровня прозрачности российских эмитентов и упрощению механизмов волеизъявления (голосования) международных и российских инвесторов - акционеров. Мы надеемся на понимание выше озвученных проблем со стороны менеджмента российских акционерных обществ, мажоритарных и миноритарных акционеров и готовы оказывать содействие в росте привлекательности российского рынка в целом.

Список независимых директоров АПИ, избранных на ГОСА 2012