Низкая волатильность индекса ММВБ косвенно подтверждает продолжение негативного тренда

Обращаясь к данным теханализа, а именно к индикатору волатильности (ATR) ведущего российского индекса рынка акций, можно заметить некоторые характерные черты. Среднее 100-дневное значение индикатора последние 3 года не выходит за рамки значений от 17 до 49 п. Высокий показатель "блуждания" цены, как правило, предшествует скорому появлению положительной динамики индекса. Значение ATR вблизи середины обозначенного диапазона (17-49 п.) сопровождается "боковиком" и отсутствием ярко выраженного тренда. А приближение линии ATR к нижней границе, отражающее сжатие волатильности (вызванное в большинстве случаев продолжительным ростом индекса), сигнализирует о надвигающемся падении. Таким образом, в текущий момент заметен перевес вероятности в сторону ухудшения динамики индекса ММВБ. Несмотря на то, что ММВБ отражает состояние российского рынка акций в целом, отдельные бумаги могут демонстрировать динамику как более сглаженную, так и вовсе противоположную. Одним из критериев определения таких инструментов является β-коэффициент. β > 1 - инструмент характеризуется более высокой степенью риска, чем рынок: более высокая доходность на растущем рынке, более высокий убыток на падающем. β < 1 - устойчивость к риску выше рыночной, ожидаемая доходность ниже. β < 0 - инструменту присуща динамика, противоположная рынку - положительная доходность на падающем рынке. В силу того, что β-коэффициент рассчитывается на основании исторической волатильности, это не гарантирует сохранения сложившейся в будущем. Тем не менее, значение β с определённой степенью достоверности позволяет оценить устойчивость инструмента к рыночному риску. Следует помнить и об ограничениях, накладываемых на точность и достоверность β-коэффициента: во-первых, низкая ликвидность инструмента может повлечь за собой существенную погрешность в расчете показателя и тем самым сделать его нерепрезентативным; во-вторых, значение β, близкое к нулю говорит о крайне низкой зависимости доходностей актива и рынка, что скорее повышает степень неопределённости. Поскольку индикатор волатильности сигнализирует о весьма вероятном продолжении снижения индекса ММВБ в среднесрочной перспективе, целесообразно формировать позиции или разбавить существующий портфель менее волатильными бумагами, с "бетой" ниже рынка. Бенчмарком рынка выступает индекс ММВБ. Ниже приведена таблица акций, входящих в состав индекса ММВБ, с бета-коэффициентом 0,9 и ниже вместе с актуальными показателем ликвидности: