Нeжeлaние американцев тратить угрожает Китаю
Недавнее исследование Международного валютного фонда (МВФ) показало, что американские потребители на фоне мирового экономического кризиса не собираются больше тратить, а напротив, намерены больше сберегать. Такая смена потребительских предпочтений означает, что наблюдавшаяся с 1980-х годов тенденция постоянного роста потребительских расходов в мире прервётся, что повлечёт за собой серьёзное переосмысление вроде бы устоявшейся уже модели, что потребление должно быть главным мотором роста экономики.
Темпы расходов американских домохозяйств, похоже, продолжат сокращаться одновременно с ростом сбережений, которые могут достигнуть около 6% располагаемых личных доходов (5% в 2009 году). По прогнозу МВФ, в ближайшие годы сбережения достигнут 7%. За небольшим, казалось бы, увеличением кроются существенные макроэкономические последствия, которые отразятся в первую очередь на темпах подъёма американской экономики, а также на состоянии Китая, как главного внешнеторгового партнёра США.
Действительно, изменение модели поведения американских потребителей является основной проблемой глобального восстановления экономики, подтверждает Ольга Беленькая, зам. руководителя аналитического департамента ИК "СОВЛИНК". В докризисный период именно бурный рост потребительского спроса в США, финансируемый за счет кредита и неуклонного повышения рыночной стоимости активов домохозяйств (акции, недвижимость) был локомотивом мировой экономики. При этом долговая нагрузка домохозяйств многие годы существенно превышала безопасный уровень (отношение долга к располагаемому годовому доходу в 2000 г. впервые превысило 100%, а в 2007 г. уже достигло 136%), норма сбережений упала со среднеисторических 7-9% до 0.
После кризиса модель в корне изменилась - безработица держится на 25-летнем максимуме, цены на недвижимость рухнули, кредитование сокращается, норма сбережений растет, отмечает г-жа Беленькая. "Банки, имея избыток ликвидности на балансах, не торопятся кредитовать население из-за и без того слишком высокой долговой нагрузки и высоких кредитных рисков. Потребители умерили аппетиты, и нацелены на сокращение накопленного долга и увеличение сбережений "на черный день".
Множественный коэффициент детерминации показателей годового изменения частного потребления в США (70% американского ВВП) и собственно индекса ВВП составляет по итогам наблюдений за последние 60 лет 0,74, что отражает высокую качественную характеристику силы связи, указывает главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин. "С учетом этой взаимосвязи долгосрочное снижение темпов прироста частного потребления в США до среднего за последние два года уровня в 1-2% годовых - против 3,5% за период последних 10 лет - является эквивалентным сокращению темпов увеличения ВВП Америки до 0,4-1,5% против 3% в среднем за 2000-2009 г. В случае развития такого сценария задача существенного сокращения государственного долга к ВВП в перспективе ближайших 10 лет выполнена не будет, поскольку предполагает рост валового внутреннего продукта, по крайней мере, на 3% в год", - подсчитал экономист. "На этом фоне ключевым изменением в мировой экономической архитектуре, на мой взгляд, станет усиление роли правительства США в ключевых отраслях экономики, прежде всего, в товарно-сырьевом сегменте. Такое развитие событий позволит государству увеличить доходы, при сохранении негативного давления на них со стороны слабеющего притока налоговых платежей и роста социальных обязательств в связи со старением населения", - полагает главный экономист УК "Финам Менеджмент".
Для внешнеторговых партнеров США, прежде всего, Китая, такой сценарий представляет серьезный риск, отмечает Ольга Беленькая. "Если до сих пор этой стране удавалось демонстрировать чудеса decoupling, т.е. сохранения аномально высоких темпов роста экономики, несмотря на сокращение экспорта, то в среднесрочной перспективе остаются сомнения, сможет ли Китай компенсировать снижение внешнего спроса внутренним потреблением. Если нет, китайская экономика столкнется с избытком производственных мощностей, ростом безработицы, проблемой возврата выданных китайскими банками кредитов предприятиям", - полагает она. К тому же бурный рост кредитования в Китае, который способствовал формированию завышенных цен на акции и недвижимость, уже представляет угрозу, из-за чего регулятор пытается охладить рынок. Но просчитать возникающие при сворачивании антикризисных мер риски в условиях слабости мировой экономики очень непросто.
Рассчитывать на мотор потребительского спроса в США на ближайшие годы вряд ли стоит. Потребительский бум, подогреваемый доступностью кредитов, закончился. Но что придёт ему на замену? Социологи полагают, что кризис должен научить потребителей ограниченному и разумному потреблению. Природные ресурсы отграничены, в то время как человеческие потребности могут расти безмерно, и только самоограничение может привести к устойчивому развитию экономики. При этом изменения коснутся не только количества и цен потребляемых товаров, но и стиля жизни самих потребителей, которые уйдут от безмерного потребления, свойственного прошедшим годам, к разумному сбережению ресурсов и товаров.
Заведующий кафедрой общей социологии ГУ-ВШЭ Никита Покровский видит ряд положительных моментов в крушении системы общества потребления, которая процветала последние десятилетия. "Храмы потребления, потребительские дисней-лэнды для взрослых в виде торговых центров должны уйти. Сознание людей должно измениться, и на смену придёт экологичность и сокращение потребления ресурсов. В технике потребитель начнёт отдавать предпочтение базовым функциям прибора, а не навязанным опциям", - полагает г-н Покровский.
На изменение сознания потребителей уйдёт какое-то время. Пока рост потребления в США какое-то время ещё продолжится, по инерции. Можно рассчитывать в основном на активные бюджетно-налоговые стимулирующие меры американского правительства (госзаказ, инвестиции в инфраструктуру и технологии, поддержка занятости через стимулирование создания новых рабочих мест). "Но это - временная мера, поскольку возможности господдержки ограничиваются колоссальным бюджетным дефицитом США. Неизбежно возникает проблема замены государственного спроса частным. Что это будет - пока непонятно, но конкурентные преимущества США традиционно связаны с новыми технологиями. По-видимому, здесь и должен быть запущен какой-то новый механизм роста", - отмечает Ольга Беленькая.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | С |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| ЕC не готов к безвизовому режиму с Россией | D | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | D | |
| Уровень мировых цен на металлы | С |  |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| MediaSaturn Holding (торговая марка Media Markt) намерен приобрести контроль над сетью бытовой техники "М.Видео" | В | |
| Fitch подтвердило рейтинги "Росбанка" на уровне "ВВВ+", прогноз "Стабильный" | D | |
| ММК в 2010 г. планирует повысить оклады рабочим на 25%ГЭС | D | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный