Невозможность "шортить" не позволит российскому рынку сильно упасть при наличии внешнего негатива

Аналитики "Связь-Банка". ФСФР своевременными действиями удалось спасти рынок от очередного обвала. Законодатели США преподнесли всему миру неожиданный и неприятный, приведший к форменному обвалу индексов. Падала Европа, Nikkei закрылся в минусе более чем на 4%, примерно 10$ потеряла нефть. Таким образом расти было не на чем. В первую очередь вновь были запрещены шорты (данный запрет неплохо было бы продлить не на пару дней, а хотя бы пока не наметятся признаки стабилизации), затем сессия открылась на 1 минуту, чтобы зарегистрировать цену открытия (на случай, если возможности возобновить торги не представится) - и двухчасовой перерыв, позволивший успокоится, понять, что не все так плохо, и западные рынки постепенно восстанавливаются. Поэтому после тестирования 950 пунктов по ММВБ большая часть бумаг развернулась, и многим удалось завершить день ростом, тем более что сессия была продлена до 18-45 мск. Наибольший рост продемонстрировали бумаги ОГК (+4-25%) и Сбербанка. Последний из минуса в 8% вышел в плюс на 8,68%. Подобный рост на падающем рынке позволяет предположить, что у части покупателей в бумаге есть какая-то позитивная информация. Списывать это на ожидания принятия плана Полсона нельзя - более легкий на подъем ВТБ вырос только на 2%. Чудеса продолжались в бумаге, которая последние дни стабильно лучше рынка, но в то же время наиболее спекулятивная и непредсказуемая бумага. Речь естественно о Полюс золоте (-5,83%), ширина торгового диапазона вчера была 200 рублей. Вчера совет директоров компании единогласно одобрил покупку акций KazakhGold. Одновременно было принято решение не проводить buy-back. Ожидания принятия плана Полсона добавили оптимизма на товарные рынки и перспективы спроса на сырье оценивались немного более оптимистично. Поэтому, даже несмотря на продолжающееся серьезное укрепление доллара, нефть дорожала, достигая 97,8$ по Brent. Вследствие этого в плюс вышли акции Газпрома (+2,59%), ЛУКОЙЛа (+0,73%), Сургутнефтегаза (+0,3%). Вчера рынок ждал отчетности Газпром нефти, которая в итоге оказалась сильнее ожиданий (чистая прибыль по US GAAP за I полугодие 2008г. увеличилась почти в 2 раза и составила 3,6$ млрд., чистая прибыль во II квартале составила 2,196$ млрд.). Но опубликована она была поздно - бумага в минусе на 6,47%. Итогом дня стал рост индекса ММВБ на 0,79%, он достиг точки 1027,66 пункта. Объемы почти равны значению понедельника и чуть меньше 32 млрд. руб. Накануне публиковалось достаточно много статистики, как в Европе, так и в США. Отметим снижение индекса CPI в еврозоне с 3,8% до 3,6% в сентябре. Третья оценка ВВП Великобритании не преподнесла сюрпризов - во II квартале он не изменился. В Штатах вышло несколько индексов деловой активности, оказавшихся чуть лучше прогнозов, но общей картины это не меняет. Индекс доверия потребителей вырос с 58,5 до 59,8 пункта (ждали снижение до 55 пунктов). Новость позитивная, но позитивная краткосрочно. В первую очередь, на настроениях сказалось снижение цен на бензин, в остальном (рынок труда, кредиты) ситуация далека от идеала. Тем не менее, индекс на максимуме с апреля и показатель, отражающий ожидания последние месяцы демонстрирует рост. Отметим также, что срок проведения опроса не совпал с последними событиями на Wall Street, а это не должно добавить оптимизма населению. Европа вчера вслед за США открылась серьезным снижением, но к вечеру, по мере того как число оптимистов, надеющихся на принятие плана Полсона, возрастало, индексы сокращали снижение с некоторые к закрытию выросли почти на 2%. Прежде всего рост затронул банковский сектор. На 6% подорожали бумаги бельгийско-французкой банковской группы Dexia - одной из последних жертв кризиса в Европе. Инвесторы с оптимизмом приняли новость том, что правительства Бельгии, Франции и Люксембурга предоставят ему финансовую помощь в размере 6,4 млрд. евро. Вполне умеренный рост показали бумаги сырьевого сектора, что подкреплялось ростом цен на товарных рынках. Американский рынок продолжает лихорадить. После обвала в понедельник на 8-10% накануне они выросли примерно на 5% на возрастающих ожиданиях, что нерациональная и эгоистичная позиция большинства членов Палаты представителей все же изменится вследствие активно ведущихся переговоров и консультаций. Как мы и предполагали, причины провала чисто политические и отдают популизмом. Заявления типа "законопроект ничего не дает для моего округа" ставят мировую финансовую систему на грань воцарения хаоса. Сегодня вечером должно состояться еще одно голосование, на которое возлагается очень много надежд. Вчера же наибольший рост показал, конечно, финансовый сектор. Кроме традиционных лидеров сектора (в основном рост не менее 13%), прибавивших отметим акции второго после WaMu сберегательного банка Sovereign Bancorp (+70%) - накануне банк заявил о смене своего главного исполнительного директора, а аналитики повысили рекомендации по акциям банка. Рост цен на товарных рынках благоприятствовал покупкам бумаг сырьевых компаний. В Азии утром мы видим разнонаправленную динамику индексов. Позитивный порыв американцев поддержан не был, тем более что фьючерсы на их индексы в минусе. Nikkei завершает торговую сессию в плюсе на 0,9%, на Тайване также рост примерно на 0,8%. Одновременно в Корее и Индии мы видим снижение на 0,25% и 0,83%. Китай сегодня отдыхает. Растут в основном бумаги финансового и сырьевого секторов. В Японии сегодня были опубликованы данные по индексу Танкан. В III квартале мы видим снижение с 5 до -3 пунктов (ожидалось только до -2 п.). Это может говорить только о том, что экономику страны ждут нелегкие времена - настроения бизнеса стабильно ухудшаются, а учитывая неплохую корреляцию с динамикой ВВП его дальнейшее сокращение более чем вероятно. Впрочем, в масштабную рецессию страна, скорее всего не впадет. Внимание естественно сосредоточено на голосовании в Конгрессе, но не стоит забывать и про другие события. Публикация данных по изменению числа рабочих мест от ADP говорит о близости пятницы и Change in Nonfarm Payrolls. Также сегодня из значимых индикаторов - затраты на строительство и индекс производственной активности в промышленности от ISM (оба в 18 часов). В 18-35 мск. данные по запасам нефти. Пока ожидается увеличение запасов сырой нефти на 2750 тыс. бар., уменьшение в запаса бензинов и дистиллятов - на 2050 тыс. и 1500 тыс. Что касается ситуации на рынке черного золота, то накануне не смотря на укрепление доллара, Brent завершил торги на отметке 98,75$, а сегодня утром вплотную приблизился к 100$. Причиной роста стали ожидания того, что план спасения финансового сектора будет принят в ближайшее время и сможет оказать позитивное влияние на экономику и, как следствие на уровень спроса на нефть и другое сырье. Таким образом, вроде бы не все так плохо, как было вчера. Однако рост американских индексов не должен вводить в заблуждение. Подобная волатильность и рост никоим образом не служат признаками улучшения ситуации, а надежды на план Полсона как на панацею от всех бед явно завышены. Он окажет свое позитивное воздействие, но еще много испытаний впереди. Будут и громкие банкротства и публикация очень слабой статистики и рецессия. Достижения вчерашнего дня (обеспеченные, по сути, лишь слухами и излишним оптимизмом) сегодня корректируют фьючерсы, торгующиеся в минусе на 0,5-0,7%. Тем не менее, мы рассчитываем на рост российского рынка на открытии. Гэп может составить примерно 1,5%. Рост должен затронуть как банки, так и нефтяные компании. Хороший старт должна показать сильно отчитавшаяся накануне Газпром нефть. Предсказывать поведение Полюса сейчас занятие неблагодарное, скажем только, что его АДР в Лондоне прибавили 5,5%. В целом металлурги, скорее всего, будут среди аутсайдеров. Невозможность шортить не позволит рынку сильно упасть при наличии внешнего негатива, но и ждать существенного роста до разрешения ситуации в США не стоит.